JORDI BLASCO Experto en fusiones y adquisiciones <\/strong>\/ El socio fundador de ArsCorporate considera que valorar una empresa a base de m\u00faltiplos de Ebitda \u201ces como pintar un retrato con un rodillo\u201d.\u201cSer\u00e1 una cara,pero nunca un retrato\u201d, concluye. \u00bfCu\u00e1les son los perfiles dominantes a la hora de comprar o vender una empresa? \u00bfCu\u00e1l suele ser la actitud de los due\u00f1os de la empresa familiar que quiere vender? \u00bfSe encuentra en su trabajo con m\u00e1s clich\u00e9s? \u00bfCon qu\u00e9 planteamientos err\u00f3neos se encuentra con respecto a la valoraci\u00f3n de una empresa?
\nJos\u00e9 Orihuel – Barcelona<\/strong><\/span><\/p>\n[\/vc_column_text][vc_row_inner column_margin=\u00bbdefault\u00bb column_direction=\u00bbdefault\u00bb column_direction_tablet=\u00bbdefault\u00bb column_direction_phone=\u00bbdefault\u00bb top_padding=\u00bb20px\u00bb text_align=\u00bbleft\u00bb][vc_column_inner column_padding=\u00bbno-extra-padding\u00bb column_padding_tablet=\u00bbinherit\u00bb column_padding_phone=\u00bbinherit\u00bb column_padding_position=\u00bball\u00bb background_color_opacity=\u00bb1″ background_hover_color_opacity=\u00bb1″ column_shadow=\u00bbnone\u00bb column_border_radius=\u00bbnone\u00bb column_link_target=\u00bb_self\u00bb gradient_direction=\u00bbleft_to_right\u00bb overlay_strength=\u00bb0.3″ width=\u00bb1\/2″ tablet_width_inherit=\u00bbdefault\u00bb column_border_width=\u00bbnone\u00bb column_border_style=\u00bbsolid\u00bb bg_image_animation=\u00bbnone\u00bb][vc_column_text]\n
\n<\/strong>Hay dos perfiles muy claros. Cuando te dan un mandato de compra, el cliente suele ser un ejecutivo de una empresa o de una gestora de capital riesgo. Si recibes un mandato de venta, lo habitual es que el cliente sea un accionista de la compa\u00f1\u00eda, miembro de la familia fundadora. Es muy distinto trabajar con el comprador que con el vendedor porque en el segundo el componente emocional es mucho m\u00e1s importante.<\/p>\n
\n<\/strong>De cada diez compa\u00f1\u00edas familiares, en siete u ocho casos los due\u00f1os son personas con poca formaci\u00f3n financiera que confunden bastante los t\u00e9rminos de las cosas. A menudo les cuesta asesorarse y vienen con una idea preconcebida que es necesario combatir: las empresas que est\u00e1n en venta, van mal; eso es lo que piensan el 90%. Es una idea superarraigada, que hace bastante a\u00f1o. Hay que decirles que si la empresa est\u00e1 mal, les pagar\u00e1n una miseria por ella. A este tipo de vendedores potenciales les pido que en las dos primeras horas de conversaci\u00f3n me den las malas noticias sobre su negocio.<\/p>\n
\n<\/strong>S\u00ed. Otro consiste en pensar que, cuando una compa\u00f1\u00eda compra otra, habr\u00e1 despidos masivos. Eso es falso. En operaciones entre multinacionales puede ser cierto a veces si existen duplicidades, pero en el resto de los casos, no. Cuando alguien compra una empresa, est\u00e1 comprando su futuro. Con una operaci\u00f3n de este tipo no se compromete el futuro de una empresa, sino que se garantiza. Tampoco es lo mismo que adquiera el negocio un comprador industrial que uno financiero. En el primer caso es m\u00e1s f\u00e1cil que se busquen posibles ahorros. Pero hay una expresi\u00f3n que me parece horrible: sinergias de costes; si la oigo, me pongo a temblar, porque eso quiere decir que rodar\u00e1n cabezas. Otro cosa son las sinergias de negocio; cuando una empresa es comprada por otra puede beneficiarse, por ejemplo, de una mayor gama de productos o acceder a mercados geogr\u00e1ficos a los que no llegaba.<\/p>\n
\n<\/strong>El asesor no profesional te habla siempre de los fondos propios, pero eso es el pasado. Como dec\u00eda, cuando compras, lo que haces es comprar el futuro. Desde luego, si la compa\u00f1\u00eda va bien, eso es importante y tiene un peso; en ese sentido, los fondos propios son un indicio de c\u00f3mo podr\u00eda ir la empresa en el futuro. Por eso usamos m\u00e9todos de valoraci\u00f3n din\u00e1micos, como el descuento de flujos de caja.<\/p>\n