Entrevistas a los socios directores de ArsCorporate.<\/h2>\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=\u00bbin_container\u00bb full_screen_row_position=\u00bbmiddle\u00bb column_margin=\u00bbdefault\u00bb column_direction=\u00bbdefault\u00bb column_direction_tablet=\u00bbdefault\u00bb column_direction_phone=\u00bbdefault\u00bb scene_position=\u00bbcenter\u00bb text_color=\u00bbdark\u00bb text_align=\u00bbleft\u00bb row_border_radius=\u00bbnone\u00bb row_border_radius_applies=\u00bbbg\u00bb overlay_strength=\u00bb0.3″ gradient_direction=\u00bbleft_to_right\u00bb shape_divider_position=\u00bbbottom\u00bb bg_image_animation=\u00bbnone\u00bb][vc_column column_padding=\u00bbno-extra-padding\u00bb column_padding_tablet=\u00bbinherit\u00bb column_padding_phone=\u00bbinherit\u00bb column_padding_position=\u00bball\u00bb background_color_opacity=\u00bb1″ background_hover_color_opacity=\u00bb1″ column_shadow=\u00bbnone\u00bb column_border_radius=\u00bbnone\u00bb column_link_target=\u00bb_self\u00bb gradient_direction=\u00bbleft_to_right\u00bb overlay_strength=\u00bb0.3″ width=\u00bb1\/2″ tablet_width_inherit=\u00bbdefault\u00bb tablet_text_alignment=\u00bbdefault\u00bb phone_text_alignment=\u00bbdefault\u00bb column_border_width=\u00bbnone\u00bb column_border_style=\u00bbsolid\u00bb bg_image_animation=\u00bbnone\u00bb][vc_column_text css=\u00bb.vc_custom_1609327810746{margin-right: 10px !important;}\u00bb]![\"leadership](\"https:\/\/arscorporate.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/DSC_mm-500.jpg\")
<\/a><\/p>\nMartin Mayer | socio director<\/span><\/h3>\n <\/p>\n
Dentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en la compraventa de empresas medianas \u00bfQu\u00e9 papel tienen los asesores o consultores especialistas en M&A? En la compraventa de empresas familiares, \u00bfQu\u00e9 importancia tienen los asesores o consultores especialistas?<\/span><\/h2>\nEspecialmente en las empresas familiares, el asesor experimentado en fusiones y adquisiciones juega un papel clave. Despu\u00e9s de todo, en la venta de una empresa familiar se trata, en \u00faltima instancia, de materializar de la mejor manera posible los activos de la empresa que han sido generados y acumulados durante muchos a\u00f1os por los socios o accionistas. El asesor ayuda primero a la familia a obtener una valoraci\u00f3n realista del valor de la empresa que se puede conseguir en el mercado. Igual de importante en el per\u00edodo previo a la venta es lograr y asegurar que todos los socios o accionistas de la familia est\u00e9n alineados, es decir, que se acuerden objetivos comunes y vinculantes en relaci\u00f3n con la venta, a fin de evitar en gran medida posibles incoherencias durante el proceso de venta.<\/span><\/p>\nEl nuevo paradigma empresarial, con la nueva situaci\u00f3n post-COVID hace que surjan adquisiciones y fusiones entre empresas grandes, medianas o familiares. \u00bfEn qu\u00e9 ciudad hay m\u00e1s movimiento de compraventa en Barcelona o Madrid?\u00a0<\/span><\/h2>\nSin duda Madrid y Barcelona son las dos plazas m\u00e1s importantes en Espa\u00f1a cuando se habla de fusiones y adquisiciones o de finanzas corporativas. Esto se debe al hecho de que son las ciudades con mayor concentraci\u00f3n de empresas. Durante la fase post-COVID veo dos tendencias. La primera consiste en un aumento significante de transacciones iniciado por los vendedores debido a una situaci\u00f3n distressed o pre-distressed con la que muchas empresas estar\u00e1n confrontadas. La segunda tendencia viene marcada los compradores, es decir, por empresas industriales y financieras, entre ellas fondos de capital riesgo y private equity, con deep pockets o abundantes recursos econ\u00f3micos. Estas empresas ven o ver\u00e1n las oportunidades que la crisis ha y habr\u00e1 generado y lo aprovechar\u00e1n. Veremos un aumento importante de transacciones en todo el terreno nacional.\u00a0<\/span><\/p>\nDentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en la compraventa en el tejido empresarial espa\u00f1ol, destacan las ciudades de Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao \u00bfEn qu\u00e9 ciudad hay m\u00e1s empresas familiares?<\/span><\/h2>\nEl mayor n\u00famero de empresas familiares inscritas existe en Catalu\u00f1a, seguido por Madrid, Valencia y el Pa\u00eds Vasco en ese orden.<\/span><\/p>\nDentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en fusiones y adquisiciones de empresas en el extranjero, \u00bfC\u00f3mo se relacionan los asesores, consultores o especialistas con la empresa extranjera?<\/span><\/h2>\nTodos vivimos en un econom\u00eda globalizada y global. Creo que no queda duda alguna despu\u00e9s de lo experimentado recientemente. Los empresarios y directivos ya no piensan s\u00f3lo en t\u00e9rminos nacionales sino en supra-regionales o globales. A la hora de vender su compa\u00f1\u00eda al mejor comprador existente, el vendedor no debe limitarse a buscarlo s\u00f3lo en su pa\u00eds. El comprador que paga el mayor precio para su empresa podr\u00eda encontrarse en otro continente. \u00bfQui\u00e9n sabe? Por ello es importante que el vendedor contrate unos asesores que tengan un alcance realmente global a potenciales compradores. Nosotros en ArsCorporate contamos con m\u00e1s de 40 oficinas en tantos pa\u00edses en cinco continentes. Tenemos un acceso directo con conocimiento local a estos mercados lo que permite encontrar a aquellos potenciales compradores con mejor encaje para el vendedor.\u00a0<\/span><\/p>\nAl plantearse realizar una acci\u00f3n de compraventa de una empresa. \u00bfqu\u00e9 consejos recomienda tener en cuenta antes de empezar?<\/span><\/h2>\nLa decisi\u00f3n de vender su empresa es una de las m\u00e1s importantes en la vida de una empresaria o empresario. Algunos consejos antes de poner manos a la obra:\u00a0<\/span><\/p>\n\n- Habla con tu familia \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
En la mayor\u00eda de las ocasiones la vida de las empresarias y empresarios cambia fundamentalmente despu\u00e9s de haber vendido sus empresas. Es importante que la familia apoye la decisi\u00f3n y que haya un plan para la nueva etapa despu\u00e9s de la venta.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Si tu empresa est\u00e1 en declive, no es el momento adecuado para vender. Cualquier experto confirmar\u00e1 que la idea es vender cuando su empresa est\u00e1 en su mejor momento. Un comprador no compra el pasado sino el futuro o ms preciso los flujos de caja futuros.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\nSe podr\u00eda pensar que el estado de tu industria es un factor m\u00e1s importante que el estado de la econom\u00eda general, pero esto muchas veces no es cierto. Los bajos tipos de inter\u00e9s y un mercado de valores de alto rendimiento pueden f\u00e1cilmente tener m\u00e1s peso que una industria de bajo rendimiento. Adem\u00e1s, si tu empresa va bien mientras la industria no lo est\u00e1, impresionar\u00e1 mucho.<\/span><\/em><\/p>\nTampoco deber\u00edas vender s\u00f3lo para conseguir una buena cantidad de dinero. El dinero no deber\u00eda ser su principal motivaci\u00f3n para una decisi\u00f3n tan monumental.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Puede que est\u00e9s listo para dejar tu compa\u00f1\u00eda, pero estar listo para el proceso de dejar tu empresa es otra historia. Para algunos, este proceso puede durar casi un a\u00f1o o m\u00e1s. Es mucho tiempo que aparte de gestionar los negocios ordinarios se pasa con el comprador y\/o el equipo del comprador. Trabajar de cerca con perfectos desconocidos durante tanto tiempo sin el apoyo de asesores profesiones puede ser emocionalmente agotador.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Para evitar sorpresas inesperadas durante el proceso de la venta de la empresa es crucial que los otros socios o accionistas acepten vender sus participaciones o acciones y que se sientan parte del proceso. Podr\u00eda ser necesario revisar el pacto de socios previamente.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Tu empresa funciona bastante bien y es rentable tal como est\u00e1. Sabes que hay \u00e1reas en las que los procesos o contratos clave no son tan claros como podr\u00edan ser, pero el trabajo se hace sin mayores problemas. Considera, sin embargo, c\u00f3mo se ver\u00eda tu negocio ante un comprador cauteloso o un nuevo inversor clave. \u00bfQu\u00e9 encontrar\u00e1n cuando pongan tu balance y cuenta de resultados bajo el microscopio? Una revisi\u00f3n cuidadosa de los procesos, activos y contratos clave de la empresa puede ahorrarte problemas importantes durante las negociaciones y aumentar significativamente el valor de tu empresa.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Es muy com\u00fan que el propietario de una empresa se fije en un precio de venta de principio a fin. Aunque parezca contrario a la intuici\u00f3n, estos vendedores suelen dejar dinero sobre la mesa. Para empezar, deber\u00edan encargar una valoraci\u00f3n de su empresa a unos asesores profesionales.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
El empresario suele ser un experto en gestionar sus negocios y la compa\u00f1\u00eda en su conjunto, no en venderlo. Sorprendentemente es todav\u00eda com\u00fan que propietarios se resisten a contratar asesores profesionales con el fin de ahorrarse un porcentaje peque\u00f1o del valor de la transacci\u00f3n correspondiente a los honorarios de los asesores. De lo que se olvidan estos propietarios es que en la gran mayor\u00eda de las ocasiones el asesor de M&A es capaz de lograr un incremento de precio de venta que supera sus honorarios con creces. \u00bfC\u00f3mo lo hace? A diferencia del vendedor el asesor de fusiones y adquisiciones sabe ver y valorar la empresa desde el punto de vista del comprador, sabe lo que es importante para el comprador, tiene acceso a compradores por todo el mundo para identificar a aquellos compradores que m\u00e1s pagan y conoce las estrategias y t\u00e1cticas para crear un proceso de venta con el objetivo de maximizar precio.<\/span><\/em><\/p>\n\u00bfC\u00f3mo puedo asegurarme de obtener el precio m\u00e1s alto para mi empresa?<\/span><\/h2>\nSaber maximizar el precio de venta es una de las tareas principales del asesor de compraventa de empresas. Existen tres campos de actuaci\u00f3n: (i) el proceso de venta, (ii) el encaje estrat\u00e9gico y la motivaci\u00f3n, y (iii) el vendedor, la persona.\u00a0<\/span><\/p>\nCrear un proceso competitivo ayuda de entrada a obtener unas ofertas m\u00e1s altas. Se trata de crear un ambiente altamente competitivo y dejar que los compradores lo perciban, por ejemplo, a trav\u00e9s de una subasta o una subasta limitada.\u00a0<\/span><\/p>\nCon cada comprador es esencial saber con qui\u00e9n hablamos, conocer la motivaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n, la estrategia de la empresa compradora, por qu\u00e9 est\u00e1n interesados. La empresa en venta puede valer m\u00e1s para el comprador que para el vendedor, debido a sinergias u otros factores. Conocer el valor de la empresa para el comprador es cr\u00edtico.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\nFinalmente negociamos con personas. Saber cu\u00e1nto m\u00e1s mejor sobre estas personas y detectar lo que es m\u00e1s y lo que es menos importante para ellos puede ayudar a adoptar la estrategia y t\u00e1cticas correctas a la hora de la negociaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n\u00bfCu\u00e1ntas veces el Ebitda vale mi empresa?<\/h2>\n
Es una pregunta muy com\u00fan entre los empresarios que nadie puede responder seriamente sin haber hecho una valoraci\u00f3n profesional en toda regla de la empresa en cuesti\u00f3n. Para ello hay que entender que el EBITDA es un sustituto de aproximaci\u00f3n, o proxy, para el flujo de caja libre con todos sus ventajas y desventajas. La \u00fanica ventaja que tiene es que es f\u00e1cil de calcular y aplicar. El rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA de una empresa en concreto se calcula impl\u00edcitamente basado en una valoraci\u00f3n por el m\u00e9todo de flujo de caja descontado. Una vez calculado el rango de valor de empresa, o enterprise value
\n(\u201cEV\u201d), se divide este por el EBITDA a fin de obtener el rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA aplicable a la empresa en concreto. Este rango de m\u00faltiplos puede o no coincidir con lo que es la media del mercado de transacciones comparables. Elegir el camino al rev\u00e9s, es decir, multiplicar el EBITDA de la empresa con la
\nmedia de los m\u00faltiplos de merado, sea de transacciones precedentes o de comparables de empresas p\u00fablicas, es un error grave y puede, como mucho, dar una primera idea de los niveles por el cual se mueve el sector.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre valor de empresa y valor de acciones?<\/h2>\n
El valor de empresa o enterprise value calculado mediante el m\u00e9todo de descuento de flujos de caja expresa un rango de valor de empresa sin tener en cuenta c\u00f3mo esta empresa est\u00e9 financiada en la fecha de valoraci\u00f3n. El valor de acciones si se trata de una sociedad an\u00f3nima o el valor de participaciones si se
\ntrata de una sociedad limitada s\u00ed tiene en cuenta la forma de financiaci\u00f3n la empresa. De modo el que valor de acciones o equity value es la diferencia entre el valor de empresa y la deuda neta o posici\u00f3n financiera neta.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el procedimiento de comprar una empresa?<\/h2>\n
Suponiendo que se ha identificado la compa\u00f1\u00eda a adquirir y los vendedores est\u00e1n dispuestos a considerar una venta de su empresa, el procedimiento se estructura en las siguientes principales fases: (i) firma de un acuerdo de confidencialidad, (ii) intercambio de informaci\u00f3n sobre la empresa en venta, (iii) presentaci\u00f3n de una oferta indicativa, (iv) due diligence, (v) preparaci\u00f3n de los contratos de compraventa y otros documentos legales, (vi) negociaci\u00f3n de precio, estructura del mismo, garant\u00edas y otras condiciones finales y (vi) firma y cierre de la compraventa de la empresa.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo comprar una parte de una empresa?<\/h2>\n
Distinguimos entre compraventa de acciones o participaciones y compraventa de activos. En el caso de que no se vende toda la empresa sino una parte de ella, tratamos con una compraventa de activos. Estas situaciones se pueden dar si una empresa tiene diferentes divisiones y quiere vender alguna de ellas por
\nrazones estrat\u00e9gicas u otras. El objeto de tal transacci\u00f3n son unos activos concretos, no las acciones o participaciones de la empresa vendedora. El proceso de una compraventa de activos es pr\u00e1cticamente igual que el de una compraventa de acciones. Existen diferencias en el per\u00edmetro de la transacci\u00f3n as\u00ed como en algunas aspectos legales y de garant\u00edas.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ntos especialistas se necesitan en una compra de una empresa?<\/h2>\n
En principio, deber\u00edan existir cuatro tipos de expertos que intervienen en una transacci\u00f3n en la parte del comprador y tres en la del vendedor. Las dos partes deber\u00edan contar con un experto en fusiones y adquisiciones, un abogado de M&A (fusiones y adquisiciones) y un asesor fiscal. La parte compradora suele contratar adicionalmente una empresa de auditor\u00eda para lleva a cabo la due diligence.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se organizan los asesores al realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
El asesor en fusiones y adquisiciones o investment banker es el director de orquesta que organiza, dirige y supervisa todo el proceso de la compraventa. El abogado, asesor fiscal y auditor tienen tareas espec\u00edficas asignadas durante todo el proceso. En particular, el abogado se asegura de que el trato acordado
\nentre las partes se refleje adecuadamente en el contrato de compraventa y dem\u00e1s documentos legales. El asesor fiscal valida la estructura de la transacci\u00f3n desde una perspectiva de optimizaci\u00f3n fiscal. Y el auditor comprueba la documentaci\u00f3n facilitada por el vendedor, es decir, lleva a cabo la due diligence de la empresa.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
Hay una variedad de razones para adquirir y aunque la situaci\u00f3n de cada compa\u00f1\u00eda es diferente, la mayor\u00eda de las transacciones responden a una de estas razones comunes:<\/p>\n
\u00b7 Crecimiento de ventas – \u00c9sta es la raz\u00f3n m\u00e1s com\u00fan para la adquisici\u00f3n, a menudo – pero no siempre – en respuesta a un mercado en declive, o a un decrecimiento de la cuota de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Expansi\u00f3n a nuevos mercados – Siempre hay un nuevo mercado que atacar. Adquirir una empresa cuyos productos sean complementarios a los actuales, con la expectativa de que la suma de las partes sea mayor que el conjunto.<\/p>\n
\u00b7 Seguir a los clientes – Aqu\u00ed, el comprador est\u00e1 ampliando su base de clientes existentes para lograr una mayor amplitud de producto o un mayor alcance de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Acceso a tecnolog\u00edas – La adquisici\u00f3n puede ser la forma m\u00e1s r\u00e1pida y efectiva de a\u00f1adir las tecnolog\u00edas significativas de las que carece.<\/p>\n
\u00b7 Consolidaci\u00f3n – La compra de un competidor directo puede proporcionar. econom\u00edas de escala y reducci\u00f3n de costes, pero puede no cambiar su posici\u00f3n estrat\u00e9gica general.<\/p>\n
\u00b7 Estabilizar las finanzas – En este caso, puede que desee apalancar su balance general o incorporar un negocio de mayor margen.<\/p>\n
\u00b7 Ampliar la base de clientes – Puede adquirir una empresa simplemente para comprar una cartera de clientes, o para acelerar su expansi\u00f3n en nuevos mercados.<\/p>\n
\u00b7 Expandir el talento – A veces una adquisici\u00f3n puede ser atractiva debido a las personas que trae consigo, como los innovadores de la tecnolog\u00eda, o un equipo de ventas excepcional, o ejecutivos experimentados.<\/p>\n
\u00b7 Posicionamiento defensivo – Puede adquirir una empresa simplemente para evitar que un competidor la posea, de modo que pueda proteger su posici\u00f3n actual y futura en el mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una venta de una empresa?<\/h2>\n
Las razones m\u00e1s comunes para vender una empresa son las siguientes:<\/p>\n
\u00b7 Jubilaci\u00f3n sin sucesi\u00f3n – Cuando llega el momento en que el empresario quiere dejar atr\u00e1s el mundo del trabajo, si no hay nadie adecuado, o dispuesto, a hacerse cargo de su empresa, entonces la mejor opci\u00f3n es
\nvender. El beneficio de vender debido a la jubilaci\u00f3n es que a menudo hay mucho tiempo disponible para planificar una estrategia de salida.<\/p>\n
\u00b7 Salud de los propietarios\/directores – Desafortunadamente puede llegar un momento en que su salud simplemente no le permita seguir dirigiendo su empresa. Muchas empresas peque\u00f1as y algunas familiares pueden atribuir su \u00e9xito al trabajo duro y a la dedicaci\u00f3n del propietario; una vez que el propietario no puede seguir desempe\u00f1ando un papel activo en las operaciones, la empresa puede sufrir. Por lo tanto, el tiempo es esencial cuando la mala salud le obliga a vender.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios quieren hacer algo diferente – Puede ser simplemente que el propietario ya se haya cansado de dirigir una empresa y quiera dedicarse a algo completamente diferente. Dirigir una compa\u00f1\u00eda suele requerir mucho tiempo y mano de obra, y puede llegar un momento en que se necesite una interrupci\u00f3n, ya sea permanente o temporal.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios han encontrado algo m\u00e1s rentable en lo que ahora quieren concentrarse – Si se presenta la oportunidad de algo m\u00e1s gratificante desde el punto de vista financiero, entonces puede ser que decida centrar toda su atenci\u00f3n en esta nueva empresa. Por lo tanto, si no puede dedicar sus energ\u00edas a su negocio actual, puede que busque venderlo a alguien que pueda darle el tiempo y el esfuerzo necesarios.<\/p>\n
\u00b7 Los actuales propietarios han llevado el negocio tan lejos como han podido – A veces un negocio puede crecer a tal nivel que los fundadores de la empresa sienten que no pueden hacer m\u00e1s con \u00e9l. Para que una empresa particularmente exitosa contin\u00fae prosperando, puede ser necesario que forme parte de un grupo m\u00e1s grande con m\u00e1s recursos.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios pueden ver venir una disminuci\u00f3n de la rentabilidad – Es natural que si usted siente que su negocio ha alcanzado el m\u00e1ximo de su rentabilidad entonces quiera salir antes de que comience la disminuci\u00f3n. Esta es una raz\u00f3n com\u00fan para vender un negocio, y por lo tanto como comprador
\ndebe asegurarse de hacer su due diligence y comprobar las proyecciones financieras futuras con mucho cuidado.<\/p>\n
\u00b7 El negocio ha alcanzado un valor que apoyar\u00e1 el futuro estilo de vida y quiere cobrar – Si la empresa ha tenido \u00e9xito y tiene una valoraci\u00f3n saludable sostenida, puede ser que los propietarios quieran liberar este dinero vendiendo la compa\u00f1\u00eda. Esto podr\u00eda ser utilizado para financiar una futura compra de empresa, permitir al propietario retirarse, o simplemente para proporcionar un \u00abcolch\u00f3n\u00bb para el futuro.<\/p>\n
\u00b7 Preocupaciones por los cambios en la industria – Esto podr\u00eda incluir la introducci\u00f3n de nueva legislaci\u00f3n, un descenso regional general o factores pol\u00edticos como el Brexit. \u00c9sta es otra raz\u00f3n por la que los compradores potenciales necesitan realizar una investigaci\u00f3n exhaustiva antes de comprar un negocio como negocio en marcha.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los factores decisivos en la decisi\u00f3n de comprar una empresa?<\/h2>\n
Las adquisiciones pueden ser complicadas; por encima de cualquier consejo que se pueda dar, una transacci\u00f3n debe tener un s\u00f3lido sentido empresarial y econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay unas cuestiones principales que el comprador deber\u00eda poder responder positivamente antes de comprar una empresa. \u00bfTengo los fondos (propios y\/o ajenos) necesarios? \u00bfEs la compra un buen fit estrat\u00e9gico y por qu\u00e9? \u00bfEn qu\u00e9 y en qu\u00e9 medida la empresa a adquirir contribuir\u00e1 a mi empresa? \u00bfExiste alguna otra opci\u00f3n de inversi\u00f3n con un retorno de la inversi\u00f3n mejor para los accionistas?<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa seg\u00fan balance?<\/h2>\n
Si la base de una valoraci\u00f3n debe ser el balance de una compa\u00f1\u00eda, contamos con 4 diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n basados en el balance o el valor patrimonial: (i) el valor contable, (ii) el valor contable ajustado o valor del activo neto real, (iii) el valor de liquidaci\u00f3n y (iv) el valor sustancial. Dependiendo del m\u00e9todo aplicado el valor puede variar. Estos m\u00e9todos est\u00e1ticos se aplican muy raras veces en el contexto de una compraventa de una empresa. El valor contable de una empresa o de las acciones en un momento dado no suele reflejar el valor de mercado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el precio de venta de una empresa?<\/h2>\n
Cabe distinguir entre precio y valor de una empresa. Resumiendo mucho, precio es lo que se paga, valor es lo que se recibe. El precio est\u00e1 determinado por la oferta y la demanda del mercado en cada momento y puede ser bastante vol\u00e1til. En cambio el valor no depende de la oferta y de la demanda sino de factores como los flujos de caja libres futuros y el riesgo del activo cuantificado. Cada inversor puede un valor diferente a una mismo activo o empresa seg\u00fan sus perspectivas de ingresos futuros y del riesgo percibido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo hacer una valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Existen diferentes m\u00e9todos para valorar una empresa. Diferentes situaciones de un empresa pueden requerir o dar lugar a diferentes m\u00e9todos como en casos de start-ups, compa\u00f1\u00edas en dificultades (pre-distressed \/ distressed) o empresas cotizadas. Para compa\u00f1\u00edas del mid-market los principales m\u00e9todos
\naplicados son el m\u00e9todo basado en el descuento de flujos de caja libres o discounted cash flow method, el m\u00e9todo de transacciones precedentes y el m\u00e9todo de compa\u00f1\u00edas cotizadas comparables. Los asesores de M&A suelen elaborar lo que se denomina un \u201ccampo de f\u00fatbol\u201d para resumir el rango de valores de una empresa bas\u00e1ndose en los diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n utilizados.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n debe realizar la valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Tanto el comprador como el vendedor deber\u00edan hacer una valoraci\u00f3n de la empresa que se vende. El vendedor para saber cu\u00e1l es el rango de valor y por tanto de precio que puede esperar en el momento actual y as\u00ed para validar o ajustar sus expectativas de precio. El comprador para saber cu\u00e1l es la valoraci\u00f3n de mercado actual de la empresa y para determinar el precio m\u00e1ximo que estar\u00e1 dispuesto a pagar. Para ello deber\u00eda llevar a cabo dos valoraciones. Una de la empresa como tal y otra de la empresa teniendo en cuenta los efectos de la integraci\u00f3n de la empresa adquirida en la suya.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los pasos para realizar la valoraci\u00f3n?<\/h2>\n
Determinar por y para qu\u00e9 se necesita la valoraci\u00f3n<\/p>\n
Fijar la fecha de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Recopilar la informaci\u00f3n<\/p>\n
Normalizar los estados financieros<\/p>\n
Elaborar proyecciones de flujos de caja libres<\/p>\n
Elegir los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Aplicar los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Alcanzar una conclusi\u00f3n sobre el rango de valor y precio de la empresa<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo maximizar el valor de la empresa en una desinversi\u00f3n?<\/h2>\n
Al igual que hay que distinguir entre el valor y el precio de una empresa, deber\u00edamos diferenciar entre maximizar el precio y el valor. La maximizaci\u00f3n del valor tiene lugar principalmente antes de poner una empresa en venta. Se trata de liberar a la empresa de viejas cargas y de organizarla de manera \u00e1gil, eficiente y efectiva, para as\u00ed optimizar los flujos de caja futuros y ganar atractivo para el futuro inversor o comprador. Esta tarea puede tardar f\u00e1cilmente un a\u00f1o o m\u00e1s. Maximizar el precio es la tarea del banquero de inversi\u00f3n. Aparte de preparar la empresa y especialmente a los propietarios y los directivos claves, tiene las tareas de encontrar aquel inversor que le otorgar\u00e1 a la empresa el mayor valor y crear una estructura de proceso competitivo con el objetivo de maximizar el precio.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto dura el proceso de compraventa en una empresa mediana, en una peque\u00f1a y en una grande?<\/h2>\n
La duraci\u00f3n de una transacci\u00f3n es independiente del tama\u00f1o de la empresa o del sector en el cual opera. Un proceso de compraventa puede durar entre cuatro meses o m\u00e1s que un a\u00f1o, dependiendo de muchos factores, como por ejemplo de la preparaci\u00f3n del vendedor, de la demanda del mercado, de c\u00f3mo est\u00e1 estructurado el proceso, etc.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el cash flow de una empresa?<\/h2>\n
<\/p>\n
Dentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en la compraventa de empresas medianas \u00bfQu\u00e9 papel tienen los asesores o consultores especialistas en M&A? En la compraventa de empresas familiares, \u00bfQu\u00e9 importancia tienen los asesores o consultores especialistas?<\/span><\/h2>\nEspecialmente en las empresas familiares, el asesor experimentado en fusiones y adquisiciones juega un papel clave. Despu\u00e9s de todo, en la venta de una empresa familiar se trata, en \u00faltima instancia, de materializar de la mejor manera posible los activos de la empresa que han sido generados y acumulados durante muchos a\u00f1os por los socios o accionistas. El asesor ayuda primero a la familia a obtener una valoraci\u00f3n realista del valor de la empresa que se puede conseguir en el mercado. Igual de importante en el per\u00edodo previo a la venta es lograr y asegurar que todos los socios o accionistas de la familia est\u00e9n alineados, es decir, que se acuerden objetivos comunes y vinculantes en relaci\u00f3n con la venta, a fin de evitar en gran medida posibles incoherencias durante el proceso de venta.<\/span><\/p>\nEl nuevo paradigma empresarial, con la nueva situaci\u00f3n post-COVID hace que surjan adquisiciones y fusiones entre empresas grandes, medianas o familiares. \u00bfEn qu\u00e9 ciudad hay m\u00e1s movimiento de compraventa en Barcelona o Madrid?\u00a0<\/span><\/h2>\nSin duda Madrid y Barcelona son las dos plazas m\u00e1s importantes en Espa\u00f1a cuando se habla de fusiones y adquisiciones o de finanzas corporativas. Esto se debe al hecho de que son las ciudades con mayor concentraci\u00f3n de empresas. Durante la fase post-COVID veo dos tendencias. La primera consiste en un aumento significante de transacciones iniciado por los vendedores debido a una situaci\u00f3n distressed o pre-distressed con la que muchas empresas estar\u00e1n confrontadas. La segunda tendencia viene marcada los compradores, es decir, por empresas industriales y financieras, entre ellas fondos de capital riesgo y private equity, con deep pockets o abundantes recursos econ\u00f3micos. Estas empresas ven o ver\u00e1n las oportunidades que la crisis ha y habr\u00e1 generado y lo aprovechar\u00e1n. Veremos un aumento importante de transacciones en todo el terreno nacional.\u00a0<\/span><\/p>\nDentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en la compraventa en el tejido empresarial espa\u00f1ol, destacan las ciudades de Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao \u00bfEn qu\u00e9 ciudad hay m\u00e1s empresas familiares?<\/span><\/h2>\nEl mayor n\u00famero de empresas familiares inscritas existe en Catalu\u00f1a, seguido por Madrid, Valencia y el Pa\u00eds Vasco en ese orden.<\/span><\/p>\nDentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en fusiones y adquisiciones de empresas en el extranjero, \u00bfC\u00f3mo se relacionan los asesores, consultores o especialistas con la empresa extranjera?<\/span><\/h2>\nTodos vivimos en un econom\u00eda globalizada y global. Creo que no queda duda alguna despu\u00e9s de lo experimentado recientemente. Los empresarios y directivos ya no piensan s\u00f3lo en t\u00e9rminos nacionales sino en supra-regionales o globales. A la hora de vender su compa\u00f1\u00eda al mejor comprador existente, el vendedor no debe limitarse a buscarlo s\u00f3lo en su pa\u00eds. El comprador que paga el mayor precio para su empresa podr\u00eda encontrarse en otro continente. \u00bfQui\u00e9n sabe? Por ello es importante que el vendedor contrate unos asesores que tengan un alcance realmente global a potenciales compradores. Nosotros en ArsCorporate contamos con m\u00e1s de 40 oficinas en tantos pa\u00edses en cinco continentes. Tenemos un acceso directo con conocimiento local a estos mercados lo que permite encontrar a aquellos potenciales compradores con mejor encaje para el vendedor.\u00a0<\/span><\/p>\nAl plantearse realizar una acci\u00f3n de compraventa de una empresa. \u00bfqu\u00e9 consejos recomienda tener en cuenta antes de empezar?<\/span><\/h2>\nLa decisi\u00f3n de vender su empresa es una de las m\u00e1s importantes en la vida de una empresaria o empresario. Algunos consejos antes de poner manos a la obra:\u00a0<\/span><\/p>\n\n- Habla con tu familia \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
En la mayor\u00eda de las ocasiones la vida de las empresarias y empresarios cambia fundamentalmente despu\u00e9s de haber vendido sus empresas. Es importante que la familia apoye la decisi\u00f3n y que haya un plan para la nueva etapa despu\u00e9s de la venta.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Si tu empresa est\u00e1 en declive, no es el momento adecuado para vender. Cualquier experto confirmar\u00e1 que la idea es vender cuando su empresa est\u00e1 en su mejor momento. Un comprador no compra el pasado sino el futuro o ms preciso los flujos de caja futuros.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\nSe podr\u00eda pensar que el estado de tu industria es un factor m\u00e1s importante que el estado de la econom\u00eda general, pero esto muchas veces no es cierto. Los bajos tipos de inter\u00e9s y un mercado de valores de alto rendimiento pueden f\u00e1cilmente tener m\u00e1s peso que una industria de bajo rendimiento. Adem\u00e1s, si tu empresa va bien mientras la industria no lo est\u00e1, impresionar\u00e1 mucho.<\/span><\/em><\/p>\nTampoco deber\u00edas vender s\u00f3lo para conseguir una buena cantidad de dinero. El dinero no deber\u00eda ser su principal motivaci\u00f3n para una decisi\u00f3n tan monumental.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Puede que est\u00e9s listo para dejar tu compa\u00f1\u00eda, pero estar listo para el proceso de dejar tu empresa es otra historia. Para algunos, este proceso puede durar casi un a\u00f1o o m\u00e1s. Es mucho tiempo que aparte de gestionar los negocios ordinarios se pasa con el comprador y\/o el equipo del comprador. Trabajar de cerca con perfectos desconocidos durante tanto tiempo sin el apoyo de asesores profesiones puede ser emocionalmente agotador.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Para evitar sorpresas inesperadas durante el proceso de la venta de la empresa es crucial que los otros socios o accionistas acepten vender sus participaciones o acciones y que se sientan parte del proceso. Podr\u00eda ser necesario revisar el pacto de socios previamente.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Tu empresa funciona bastante bien y es rentable tal como est\u00e1. Sabes que hay \u00e1reas en las que los procesos o contratos clave no son tan claros como podr\u00edan ser, pero el trabajo se hace sin mayores problemas. Considera, sin embargo, c\u00f3mo se ver\u00eda tu negocio ante un comprador cauteloso o un nuevo inversor clave. \u00bfQu\u00e9 encontrar\u00e1n cuando pongan tu balance y cuenta de resultados bajo el microscopio? Una revisi\u00f3n cuidadosa de los procesos, activos y contratos clave de la empresa puede ahorrarte problemas importantes durante las negociaciones y aumentar significativamente el valor de tu empresa.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Es muy com\u00fan que el propietario de una empresa se fije en un precio de venta de principio a fin. Aunque parezca contrario a la intuici\u00f3n, estos vendedores suelen dejar dinero sobre la mesa. Para empezar, deber\u00edan encargar una valoraci\u00f3n de su empresa a unos asesores profesionales.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
El empresario suele ser un experto en gestionar sus negocios y la compa\u00f1\u00eda en su conjunto, no en venderlo. Sorprendentemente es todav\u00eda com\u00fan que propietarios se resisten a contratar asesores profesionales con el fin de ahorrarse un porcentaje peque\u00f1o del valor de la transacci\u00f3n correspondiente a los honorarios de los asesores. De lo que se olvidan estos propietarios es que en la gran mayor\u00eda de las ocasiones el asesor de M&A es capaz de lograr un incremento de precio de venta que supera sus honorarios con creces. \u00bfC\u00f3mo lo hace? A diferencia del vendedor el asesor de fusiones y adquisiciones sabe ver y valorar la empresa desde el punto de vista del comprador, sabe lo que es importante para el comprador, tiene acceso a compradores por todo el mundo para identificar a aquellos compradores que m\u00e1s pagan y conoce las estrategias y t\u00e1cticas para crear un proceso de venta con el objetivo de maximizar precio.<\/span><\/em><\/p>\n\u00bfC\u00f3mo puedo asegurarme de obtener el precio m\u00e1s alto para mi empresa?<\/span><\/h2>\nSaber maximizar el precio de venta es una de las tareas principales del asesor de compraventa de empresas. Existen tres campos de actuaci\u00f3n: (i) el proceso de venta, (ii) el encaje estrat\u00e9gico y la motivaci\u00f3n, y (iii) el vendedor, la persona.\u00a0<\/span><\/p>\nCrear un proceso competitivo ayuda de entrada a obtener unas ofertas m\u00e1s altas. Se trata de crear un ambiente altamente competitivo y dejar que los compradores lo perciban, por ejemplo, a trav\u00e9s de una subasta o una subasta limitada.\u00a0<\/span><\/p>\nCon cada comprador es esencial saber con qui\u00e9n hablamos, conocer la motivaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n, la estrategia de la empresa compradora, por qu\u00e9 est\u00e1n interesados. La empresa en venta puede valer m\u00e1s para el comprador que para el vendedor, debido a sinergias u otros factores. Conocer el valor de la empresa para el comprador es cr\u00edtico.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\nFinalmente negociamos con personas. Saber cu\u00e1nto m\u00e1s mejor sobre estas personas y detectar lo que es m\u00e1s y lo que es menos importante para ellos puede ayudar a adoptar la estrategia y t\u00e1cticas correctas a la hora de la negociaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n\u00bfCu\u00e1ntas veces el Ebitda vale mi empresa?<\/h2>\n
Es una pregunta muy com\u00fan entre los empresarios que nadie puede responder seriamente sin haber hecho una valoraci\u00f3n profesional en toda regla de la empresa en cuesti\u00f3n. Para ello hay que entender que el EBITDA es un sustituto de aproximaci\u00f3n, o proxy, para el flujo de caja libre con todos sus ventajas y desventajas. La \u00fanica ventaja que tiene es que es f\u00e1cil de calcular y aplicar. El rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA de una empresa en concreto se calcula impl\u00edcitamente basado en una valoraci\u00f3n por el m\u00e9todo de flujo de caja descontado. Una vez calculado el rango de valor de empresa, o enterprise value
\n(\u201cEV\u201d), se divide este por el EBITDA a fin de obtener el rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA aplicable a la empresa en concreto. Este rango de m\u00faltiplos puede o no coincidir con lo que es la media del mercado de transacciones comparables. Elegir el camino al rev\u00e9s, es decir, multiplicar el EBITDA de la empresa con la
\nmedia de los m\u00faltiplos de merado, sea de transacciones precedentes o de comparables de empresas p\u00fablicas, es un error grave y puede, como mucho, dar una primera idea de los niveles por el cual se mueve el sector.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre valor de empresa y valor de acciones?<\/h2>\n
El valor de empresa o enterprise value calculado mediante el m\u00e9todo de descuento de flujos de caja expresa un rango de valor de empresa sin tener en cuenta c\u00f3mo esta empresa est\u00e9 financiada en la fecha de valoraci\u00f3n. El valor de acciones si se trata de una sociedad an\u00f3nima o el valor de participaciones si se
\ntrata de una sociedad limitada s\u00ed tiene en cuenta la forma de financiaci\u00f3n la empresa. De modo el que valor de acciones o equity value es la diferencia entre el valor de empresa y la deuda neta o posici\u00f3n financiera neta.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el procedimiento de comprar una empresa?<\/h2>\n
Suponiendo que se ha identificado la compa\u00f1\u00eda a adquirir y los vendedores est\u00e1n dispuestos a considerar una venta de su empresa, el procedimiento se estructura en las siguientes principales fases: (i) firma de un acuerdo de confidencialidad, (ii) intercambio de informaci\u00f3n sobre la empresa en venta, (iii) presentaci\u00f3n de una oferta indicativa, (iv) due diligence, (v) preparaci\u00f3n de los contratos de compraventa y otros documentos legales, (vi) negociaci\u00f3n de precio, estructura del mismo, garant\u00edas y otras condiciones finales y (vi) firma y cierre de la compraventa de la empresa.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo comprar una parte de una empresa?<\/h2>\n
Distinguimos entre compraventa de acciones o participaciones y compraventa de activos. En el caso de que no se vende toda la empresa sino una parte de ella, tratamos con una compraventa de activos. Estas situaciones se pueden dar si una empresa tiene diferentes divisiones y quiere vender alguna de ellas por
\nrazones estrat\u00e9gicas u otras. El objeto de tal transacci\u00f3n son unos activos concretos, no las acciones o participaciones de la empresa vendedora. El proceso de una compraventa de activos es pr\u00e1cticamente igual que el de una compraventa de acciones. Existen diferencias en el per\u00edmetro de la transacci\u00f3n as\u00ed como en algunas aspectos legales y de garant\u00edas.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ntos especialistas se necesitan en una compra de una empresa?<\/h2>\n
En principio, deber\u00edan existir cuatro tipos de expertos que intervienen en una transacci\u00f3n en la parte del comprador y tres en la del vendedor. Las dos partes deber\u00edan contar con un experto en fusiones y adquisiciones, un abogado de M&A (fusiones y adquisiciones) y un asesor fiscal. La parte compradora suele contratar adicionalmente una empresa de auditor\u00eda para lleva a cabo la due diligence.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se organizan los asesores al realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
El asesor en fusiones y adquisiciones o investment banker es el director de orquesta que organiza, dirige y supervisa todo el proceso de la compraventa. El abogado, asesor fiscal y auditor tienen tareas espec\u00edficas asignadas durante todo el proceso. En particular, el abogado se asegura de que el trato acordado
\nentre las partes se refleje adecuadamente en el contrato de compraventa y dem\u00e1s documentos legales. El asesor fiscal valida la estructura de la transacci\u00f3n desde una perspectiva de optimizaci\u00f3n fiscal. Y el auditor comprueba la documentaci\u00f3n facilitada por el vendedor, es decir, lleva a cabo la due diligence de la empresa.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
Hay una variedad de razones para adquirir y aunque la situaci\u00f3n de cada compa\u00f1\u00eda es diferente, la mayor\u00eda de las transacciones responden a una de estas razones comunes:<\/p>\n
\u00b7 Crecimiento de ventas – \u00c9sta es la raz\u00f3n m\u00e1s com\u00fan para la adquisici\u00f3n, a menudo – pero no siempre – en respuesta a un mercado en declive, o a un decrecimiento de la cuota de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Expansi\u00f3n a nuevos mercados – Siempre hay un nuevo mercado que atacar. Adquirir una empresa cuyos productos sean complementarios a los actuales, con la expectativa de que la suma de las partes sea mayor que el conjunto.<\/p>\n
\u00b7 Seguir a los clientes – Aqu\u00ed, el comprador est\u00e1 ampliando su base de clientes existentes para lograr una mayor amplitud de producto o un mayor alcance de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Acceso a tecnolog\u00edas – La adquisici\u00f3n puede ser la forma m\u00e1s r\u00e1pida y efectiva de a\u00f1adir las tecnolog\u00edas significativas de las que carece.<\/p>\n
\u00b7 Consolidaci\u00f3n – La compra de un competidor directo puede proporcionar. econom\u00edas de escala y reducci\u00f3n de costes, pero puede no cambiar su posici\u00f3n estrat\u00e9gica general.<\/p>\n
\u00b7 Estabilizar las finanzas – En este caso, puede que desee apalancar su balance general o incorporar un negocio de mayor margen.<\/p>\n
\u00b7 Ampliar la base de clientes – Puede adquirir una empresa simplemente para comprar una cartera de clientes, o para acelerar su expansi\u00f3n en nuevos mercados.<\/p>\n
\u00b7 Expandir el talento – A veces una adquisici\u00f3n puede ser atractiva debido a las personas que trae consigo, como los innovadores de la tecnolog\u00eda, o un equipo de ventas excepcional, o ejecutivos experimentados.<\/p>\n
\u00b7 Posicionamiento defensivo – Puede adquirir una empresa simplemente para evitar que un competidor la posea, de modo que pueda proteger su posici\u00f3n actual y futura en el mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una venta de una empresa?<\/h2>\n
Las razones m\u00e1s comunes para vender una empresa son las siguientes:<\/p>\n
\u00b7 Jubilaci\u00f3n sin sucesi\u00f3n – Cuando llega el momento en que el empresario quiere dejar atr\u00e1s el mundo del trabajo, si no hay nadie adecuado, o dispuesto, a hacerse cargo de su empresa, entonces la mejor opci\u00f3n es
\nvender. El beneficio de vender debido a la jubilaci\u00f3n es que a menudo hay mucho tiempo disponible para planificar una estrategia de salida.<\/p>\n
\u00b7 Salud de los propietarios\/directores – Desafortunadamente puede llegar un momento en que su salud simplemente no le permita seguir dirigiendo su empresa. Muchas empresas peque\u00f1as y algunas familiares pueden atribuir su \u00e9xito al trabajo duro y a la dedicaci\u00f3n del propietario; una vez que el propietario no puede seguir desempe\u00f1ando un papel activo en las operaciones, la empresa puede sufrir. Por lo tanto, el tiempo es esencial cuando la mala salud le obliga a vender.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios quieren hacer algo diferente – Puede ser simplemente que el propietario ya se haya cansado de dirigir una empresa y quiera dedicarse a algo completamente diferente. Dirigir una compa\u00f1\u00eda suele requerir mucho tiempo y mano de obra, y puede llegar un momento en que se necesite una interrupci\u00f3n, ya sea permanente o temporal.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios han encontrado algo m\u00e1s rentable en lo que ahora quieren concentrarse – Si se presenta la oportunidad de algo m\u00e1s gratificante desde el punto de vista financiero, entonces puede ser que decida centrar toda su atenci\u00f3n en esta nueva empresa. Por lo tanto, si no puede dedicar sus energ\u00edas a su negocio actual, puede que busque venderlo a alguien que pueda darle el tiempo y el esfuerzo necesarios.<\/p>\n
\u00b7 Los actuales propietarios han llevado el negocio tan lejos como han podido – A veces un negocio puede crecer a tal nivel que los fundadores de la empresa sienten que no pueden hacer m\u00e1s con \u00e9l. Para que una empresa particularmente exitosa contin\u00fae prosperando, puede ser necesario que forme parte de un grupo m\u00e1s grande con m\u00e1s recursos.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios pueden ver venir una disminuci\u00f3n de la rentabilidad – Es natural que si usted siente que su negocio ha alcanzado el m\u00e1ximo de su rentabilidad entonces quiera salir antes de que comience la disminuci\u00f3n. Esta es una raz\u00f3n com\u00fan para vender un negocio, y por lo tanto como comprador
\ndebe asegurarse de hacer su due diligence y comprobar las proyecciones financieras futuras con mucho cuidado.<\/p>\n
\u00b7 El negocio ha alcanzado un valor que apoyar\u00e1 el futuro estilo de vida y quiere cobrar – Si la empresa ha tenido \u00e9xito y tiene una valoraci\u00f3n saludable sostenida, puede ser que los propietarios quieran liberar este dinero vendiendo la compa\u00f1\u00eda. Esto podr\u00eda ser utilizado para financiar una futura compra de empresa, permitir al propietario retirarse, o simplemente para proporcionar un \u00abcolch\u00f3n\u00bb para el futuro.<\/p>\n
\u00b7 Preocupaciones por los cambios en la industria – Esto podr\u00eda incluir la introducci\u00f3n de nueva legislaci\u00f3n, un descenso regional general o factores pol\u00edticos como el Brexit. \u00c9sta es otra raz\u00f3n por la que los compradores potenciales necesitan realizar una investigaci\u00f3n exhaustiva antes de comprar un negocio como negocio en marcha.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los factores decisivos en la decisi\u00f3n de comprar una empresa?<\/h2>\n
Las adquisiciones pueden ser complicadas; por encima de cualquier consejo que se pueda dar, una transacci\u00f3n debe tener un s\u00f3lido sentido empresarial y econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay unas cuestiones principales que el comprador deber\u00eda poder responder positivamente antes de comprar una empresa. \u00bfTengo los fondos (propios y\/o ajenos) necesarios? \u00bfEs la compra un buen fit estrat\u00e9gico y por qu\u00e9? \u00bfEn qu\u00e9 y en qu\u00e9 medida la empresa a adquirir contribuir\u00e1 a mi empresa? \u00bfExiste alguna otra opci\u00f3n de inversi\u00f3n con un retorno de la inversi\u00f3n mejor para los accionistas?<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa seg\u00fan balance?<\/h2>\n
Si la base de una valoraci\u00f3n debe ser el balance de una compa\u00f1\u00eda, contamos con 4 diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n basados en el balance o el valor patrimonial: (i) el valor contable, (ii) el valor contable ajustado o valor del activo neto real, (iii) el valor de liquidaci\u00f3n y (iv) el valor sustancial. Dependiendo del m\u00e9todo aplicado el valor puede variar. Estos m\u00e9todos est\u00e1ticos se aplican muy raras veces en el contexto de una compraventa de una empresa. El valor contable de una empresa o de las acciones en un momento dado no suele reflejar el valor de mercado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el precio de venta de una empresa?<\/h2>\n
Cabe distinguir entre precio y valor de una empresa. Resumiendo mucho, precio es lo que se paga, valor es lo que se recibe. El precio est\u00e1 determinado por la oferta y la demanda del mercado en cada momento y puede ser bastante vol\u00e1til. En cambio el valor no depende de la oferta y de la demanda sino de factores como los flujos de caja libres futuros y el riesgo del activo cuantificado. Cada inversor puede un valor diferente a una mismo activo o empresa seg\u00fan sus perspectivas de ingresos futuros y del riesgo percibido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo hacer una valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Existen diferentes m\u00e9todos para valorar una empresa. Diferentes situaciones de un empresa pueden requerir o dar lugar a diferentes m\u00e9todos como en casos de start-ups, compa\u00f1\u00edas en dificultades (pre-distressed \/ distressed) o empresas cotizadas. Para compa\u00f1\u00edas del mid-market los principales m\u00e9todos
\naplicados son el m\u00e9todo basado en el descuento de flujos de caja libres o discounted cash flow method, el m\u00e9todo de transacciones precedentes y el m\u00e9todo de compa\u00f1\u00edas cotizadas comparables. Los asesores de M&A suelen elaborar lo que se denomina un \u201ccampo de f\u00fatbol\u201d para resumir el rango de valores de una empresa bas\u00e1ndose en los diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n utilizados.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n debe realizar la valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Tanto el comprador como el vendedor deber\u00edan hacer una valoraci\u00f3n de la empresa que se vende. El vendedor para saber cu\u00e1l es el rango de valor y por tanto de precio que puede esperar en el momento actual y as\u00ed para validar o ajustar sus expectativas de precio. El comprador para saber cu\u00e1l es la valoraci\u00f3n de mercado actual de la empresa y para determinar el precio m\u00e1ximo que estar\u00e1 dispuesto a pagar. Para ello deber\u00eda llevar a cabo dos valoraciones. Una de la empresa como tal y otra de la empresa teniendo en cuenta los efectos de la integraci\u00f3n de la empresa adquirida en la suya.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los pasos para realizar la valoraci\u00f3n?<\/h2>\n
Determinar por y para qu\u00e9 se necesita la valoraci\u00f3n<\/p>\n
Fijar la fecha de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Recopilar la informaci\u00f3n<\/p>\n
Normalizar los estados financieros<\/p>\n
Elaborar proyecciones de flujos de caja libres<\/p>\n
Elegir los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Aplicar los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Alcanzar una conclusi\u00f3n sobre el rango de valor y precio de la empresa<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo maximizar el valor de la empresa en una desinversi\u00f3n?<\/h2>\n
Al igual que hay que distinguir entre el valor y el precio de una empresa, deber\u00edamos diferenciar entre maximizar el precio y el valor. La maximizaci\u00f3n del valor tiene lugar principalmente antes de poner una empresa en venta. Se trata de liberar a la empresa de viejas cargas y de organizarla de manera \u00e1gil, eficiente y efectiva, para as\u00ed optimizar los flujos de caja futuros y ganar atractivo para el futuro inversor o comprador. Esta tarea puede tardar f\u00e1cilmente un a\u00f1o o m\u00e1s. Maximizar el precio es la tarea del banquero de inversi\u00f3n. Aparte de preparar la empresa y especialmente a los propietarios y los directivos claves, tiene las tareas de encontrar aquel inversor que le otorgar\u00e1 a la empresa el mayor valor y crear una estructura de proceso competitivo con el objetivo de maximizar el precio.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto dura el proceso de compraventa en una empresa mediana, en una peque\u00f1a y en una grande?<\/h2>\n
La duraci\u00f3n de una transacci\u00f3n es independiente del tama\u00f1o de la empresa o del sector en el cual opera. Un proceso de compraventa puede durar entre cuatro meses o m\u00e1s que un a\u00f1o, dependiendo de muchos factores, como por ejemplo de la preparaci\u00f3n del vendedor, de la demanda del mercado, de c\u00f3mo est\u00e1 estructurado el proceso, etc.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el cash flow de una empresa?<\/h2>\n
El nuevo paradigma empresarial, con la nueva situaci\u00f3n post-COVID hace que surjan adquisiciones y fusiones entre empresas grandes, medianas o familiares. \u00bfEn qu\u00e9 ciudad hay m\u00e1s movimiento de compraventa en Barcelona o Madrid?\u00a0<\/span><\/h2>\nSin duda Madrid y Barcelona son las dos plazas m\u00e1s importantes en Espa\u00f1a cuando se habla de fusiones y adquisiciones o de finanzas corporativas. Esto se debe al hecho de que son las ciudades con mayor concentraci\u00f3n de empresas. Durante la fase post-COVID veo dos tendencias. La primera consiste en un aumento significante de transacciones iniciado por los vendedores debido a una situaci\u00f3n distressed o pre-distressed con la que muchas empresas estar\u00e1n confrontadas. La segunda tendencia viene marcada los compradores, es decir, por empresas industriales y financieras, entre ellas fondos de capital riesgo y private equity, con deep pockets o abundantes recursos econ\u00f3micos. Estas empresas ven o ver\u00e1n las oportunidades que la crisis ha y habr\u00e1 generado y lo aprovechar\u00e1n. Veremos un aumento importante de transacciones en todo el terreno nacional.\u00a0<\/span><\/p>\nDentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en la compraventa en el tejido empresarial espa\u00f1ol, destacan las ciudades de Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao \u00bfEn qu\u00e9 ciudad hay m\u00e1s empresas familiares?<\/span><\/h2>\nEl mayor n\u00famero de empresas familiares inscritas existe en Catalu\u00f1a, seguido por Madrid, Valencia y el Pa\u00eds Vasco en ese orden.<\/span><\/p>\nDentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en fusiones y adquisiciones de empresas en el extranjero, \u00bfC\u00f3mo se relacionan los asesores, consultores o especialistas con la empresa extranjera?<\/span><\/h2>\nTodos vivimos en un econom\u00eda globalizada y global. Creo que no queda duda alguna despu\u00e9s de lo experimentado recientemente. Los empresarios y directivos ya no piensan s\u00f3lo en t\u00e9rminos nacionales sino en supra-regionales o globales. A la hora de vender su compa\u00f1\u00eda al mejor comprador existente, el vendedor no debe limitarse a buscarlo s\u00f3lo en su pa\u00eds. El comprador que paga el mayor precio para su empresa podr\u00eda encontrarse en otro continente. \u00bfQui\u00e9n sabe? Por ello es importante que el vendedor contrate unos asesores que tengan un alcance realmente global a potenciales compradores. Nosotros en ArsCorporate contamos con m\u00e1s de 40 oficinas en tantos pa\u00edses en cinco continentes. Tenemos un acceso directo con conocimiento local a estos mercados lo que permite encontrar a aquellos potenciales compradores con mejor encaje para el vendedor.\u00a0<\/span><\/p>\nAl plantearse realizar una acci\u00f3n de compraventa de una empresa. \u00bfqu\u00e9 consejos recomienda tener en cuenta antes de empezar?<\/span><\/h2>\nLa decisi\u00f3n de vender su empresa es una de las m\u00e1s importantes en la vida de una empresaria o empresario. Algunos consejos antes de poner manos a la obra:\u00a0<\/span><\/p>\n\n- Habla con tu familia \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
En la mayor\u00eda de las ocasiones la vida de las empresarias y empresarios cambia fundamentalmente despu\u00e9s de haber vendido sus empresas. Es importante que la familia apoye la decisi\u00f3n y que haya un plan para la nueva etapa despu\u00e9s de la venta.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Si tu empresa est\u00e1 en declive, no es el momento adecuado para vender. Cualquier experto confirmar\u00e1 que la idea es vender cuando su empresa est\u00e1 en su mejor momento. Un comprador no compra el pasado sino el futuro o ms preciso los flujos de caja futuros.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\nSe podr\u00eda pensar que el estado de tu industria es un factor m\u00e1s importante que el estado de la econom\u00eda general, pero esto muchas veces no es cierto. Los bajos tipos de inter\u00e9s y un mercado de valores de alto rendimiento pueden f\u00e1cilmente tener m\u00e1s peso que una industria de bajo rendimiento. Adem\u00e1s, si tu empresa va bien mientras la industria no lo est\u00e1, impresionar\u00e1 mucho.<\/span><\/em><\/p>\nTampoco deber\u00edas vender s\u00f3lo para conseguir una buena cantidad de dinero. El dinero no deber\u00eda ser su principal motivaci\u00f3n para una decisi\u00f3n tan monumental.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Puede que est\u00e9s listo para dejar tu compa\u00f1\u00eda, pero estar listo para el proceso de dejar tu empresa es otra historia. Para algunos, este proceso puede durar casi un a\u00f1o o m\u00e1s. Es mucho tiempo que aparte de gestionar los negocios ordinarios se pasa con el comprador y\/o el equipo del comprador. Trabajar de cerca con perfectos desconocidos durante tanto tiempo sin el apoyo de asesores profesiones puede ser emocionalmente agotador.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Para evitar sorpresas inesperadas durante el proceso de la venta de la empresa es crucial que los otros socios o accionistas acepten vender sus participaciones o acciones y que se sientan parte del proceso. Podr\u00eda ser necesario revisar el pacto de socios previamente.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Tu empresa funciona bastante bien y es rentable tal como est\u00e1. Sabes que hay \u00e1reas en las que los procesos o contratos clave no son tan claros como podr\u00edan ser, pero el trabajo se hace sin mayores problemas. Considera, sin embargo, c\u00f3mo se ver\u00eda tu negocio ante un comprador cauteloso o un nuevo inversor clave. \u00bfQu\u00e9 encontrar\u00e1n cuando pongan tu balance y cuenta de resultados bajo el microscopio? Una revisi\u00f3n cuidadosa de los procesos, activos y contratos clave de la empresa puede ahorrarte problemas importantes durante las negociaciones y aumentar significativamente el valor de tu empresa.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Es muy com\u00fan que el propietario de una empresa se fije en un precio de venta de principio a fin. Aunque parezca contrario a la intuici\u00f3n, estos vendedores suelen dejar dinero sobre la mesa. Para empezar, deber\u00edan encargar una valoraci\u00f3n de su empresa a unos asesores profesionales.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
El empresario suele ser un experto en gestionar sus negocios y la compa\u00f1\u00eda en su conjunto, no en venderlo. Sorprendentemente es todav\u00eda com\u00fan que propietarios se resisten a contratar asesores profesionales con el fin de ahorrarse un porcentaje peque\u00f1o del valor de la transacci\u00f3n correspondiente a los honorarios de los asesores. De lo que se olvidan estos propietarios es que en la gran mayor\u00eda de las ocasiones el asesor de M&A es capaz de lograr un incremento de precio de venta que supera sus honorarios con creces. \u00bfC\u00f3mo lo hace? A diferencia del vendedor el asesor de fusiones y adquisiciones sabe ver y valorar la empresa desde el punto de vista del comprador, sabe lo que es importante para el comprador, tiene acceso a compradores por todo el mundo para identificar a aquellos compradores que m\u00e1s pagan y conoce las estrategias y t\u00e1cticas para crear un proceso de venta con el objetivo de maximizar precio.<\/span><\/em><\/p>\n\u00bfC\u00f3mo puedo asegurarme de obtener el precio m\u00e1s alto para mi empresa?<\/span><\/h2>\nSaber maximizar el precio de venta es una de las tareas principales del asesor de compraventa de empresas. Existen tres campos de actuaci\u00f3n: (i) el proceso de venta, (ii) el encaje estrat\u00e9gico y la motivaci\u00f3n, y (iii) el vendedor, la persona.\u00a0<\/span><\/p>\nCrear un proceso competitivo ayuda de entrada a obtener unas ofertas m\u00e1s altas. Se trata de crear un ambiente altamente competitivo y dejar que los compradores lo perciban, por ejemplo, a trav\u00e9s de una subasta o una subasta limitada.\u00a0<\/span><\/p>\nCon cada comprador es esencial saber con qui\u00e9n hablamos, conocer la motivaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n, la estrategia de la empresa compradora, por qu\u00e9 est\u00e1n interesados. La empresa en venta puede valer m\u00e1s para el comprador que para el vendedor, debido a sinergias u otros factores. Conocer el valor de la empresa para el comprador es cr\u00edtico.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\nFinalmente negociamos con personas. Saber cu\u00e1nto m\u00e1s mejor sobre estas personas y detectar lo que es m\u00e1s y lo que es menos importante para ellos puede ayudar a adoptar la estrategia y t\u00e1cticas correctas a la hora de la negociaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n\u00bfCu\u00e1ntas veces el Ebitda vale mi empresa?<\/h2>\n
Es una pregunta muy com\u00fan entre los empresarios que nadie puede responder seriamente sin haber hecho una valoraci\u00f3n profesional en toda regla de la empresa en cuesti\u00f3n. Para ello hay que entender que el EBITDA es un sustituto de aproximaci\u00f3n, o proxy, para el flujo de caja libre con todos sus ventajas y desventajas. La \u00fanica ventaja que tiene es que es f\u00e1cil de calcular y aplicar. El rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA de una empresa en concreto se calcula impl\u00edcitamente basado en una valoraci\u00f3n por el m\u00e9todo de flujo de caja descontado. Una vez calculado el rango de valor de empresa, o enterprise value
\n(\u201cEV\u201d), se divide este por el EBITDA a fin de obtener el rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA aplicable a la empresa en concreto. Este rango de m\u00faltiplos puede o no coincidir con lo que es la media del mercado de transacciones comparables. Elegir el camino al rev\u00e9s, es decir, multiplicar el EBITDA de la empresa con la
\nmedia de los m\u00faltiplos de merado, sea de transacciones precedentes o de comparables de empresas p\u00fablicas, es un error grave y puede, como mucho, dar una primera idea de los niveles por el cual se mueve el sector.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre valor de empresa y valor de acciones?<\/h2>\n
El valor de empresa o enterprise value calculado mediante el m\u00e9todo de descuento de flujos de caja expresa un rango de valor de empresa sin tener en cuenta c\u00f3mo esta empresa est\u00e9 financiada en la fecha de valoraci\u00f3n. El valor de acciones si se trata de una sociedad an\u00f3nima o el valor de participaciones si se
\ntrata de una sociedad limitada s\u00ed tiene en cuenta la forma de financiaci\u00f3n la empresa. De modo el que valor de acciones o equity value es la diferencia entre el valor de empresa y la deuda neta o posici\u00f3n financiera neta.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el procedimiento de comprar una empresa?<\/h2>\n
Suponiendo que se ha identificado la compa\u00f1\u00eda a adquirir y los vendedores est\u00e1n dispuestos a considerar una venta de su empresa, el procedimiento se estructura en las siguientes principales fases: (i) firma de un acuerdo de confidencialidad, (ii) intercambio de informaci\u00f3n sobre la empresa en venta, (iii) presentaci\u00f3n de una oferta indicativa, (iv) due diligence, (v) preparaci\u00f3n de los contratos de compraventa y otros documentos legales, (vi) negociaci\u00f3n de precio, estructura del mismo, garant\u00edas y otras condiciones finales y (vi) firma y cierre de la compraventa de la empresa.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo comprar una parte de una empresa?<\/h2>\n
Distinguimos entre compraventa de acciones o participaciones y compraventa de activos. En el caso de que no se vende toda la empresa sino una parte de ella, tratamos con una compraventa de activos. Estas situaciones se pueden dar si una empresa tiene diferentes divisiones y quiere vender alguna de ellas por
\nrazones estrat\u00e9gicas u otras. El objeto de tal transacci\u00f3n son unos activos concretos, no las acciones o participaciones de la empresa vendedora. El proceso de una compraventa de activos es pr\u00e1cticamente igual que el de una compraventa de acciones. Existen diferencias en el per\u00edmetro de la transacci\u00f3n as\u00ed como en algunas aspectos legales y de garant\u00edas.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ntos especialistas se necesitan en una compra de una empresa?<\/h2>\n
En principio, deber\u00edan existir cuatro tipos de expertos que intervienen en una transacci\u00f3n en la parte del comprador y tres en la del vendedor. Las dos partes deber\u00edan contar con un experto en fusiones y adquisiciones, un abogado de M&A (fusiones y adquisiciones) y un asesor fiscal. La parte compradora suele contratar adicionalmente una empresa de auditor\u00eda para lleva a cabo la due diligence.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se organizan los asesores al realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
El asesor en fusiones y adquisiciones o investment banker es el director de orquesta que organiza, dirige y supervisa todo el proceso de la compraventa. El abogado, asesor fiscal y auditor tienen tareas espec\u00edficas asignadas durante todo el proceso. En particular, el abogado se asegura de que el trato acordado
\nentre las partes se refleje adecuadamente en el contrato de compraventa y dem\u00e1s documentos legales. El asesor fiscal valida la estructura de la transacci\u00f3n desde una perspectiva de optimizaci\u00f3n fiscal. Y el auditor comprueba la documentaci\u00f3n facilitada por el vendedor, es decir, lleva a cabo la due diligence de la empresa.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
Hay una variedad de razones para adquirir y aunque la situaci\u00f3n de cada compa\u00f1\u00eda es diferente, la mayor\u00eda de las transacciones responden a una de estas razones comunes:<\/p>\n
\u00b7 Crecimiento de ventas – \u00c9sta es la raz\u00f3n m\u00e1s com\u00fan para la adquisici\u00f3n, a menudo – pero no siempre – en respuesta a un mercado en declive, o a un decrecimiento de la cuota de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Expansi\u00f3n a nuevos mercados – Siempre hay un nuevo mercado que atacar. Adquirir una empresa cuyos productos sean complementarios a los actuales, con la expectativa de que la suma de las partes sea mayor que el conjunto.<\/p>\n
\u00b7 Seguir a los clientes – Aqu\u00ed, el comprador est\u00e1 ampliando su base de clientes existentes para lograr una mayor amplitud de producto o un mayor alcance de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Acceso a tecnolog\u00edas – La adquisici\u00f3n puede ser la forma m\u00e1s r\u00e1pida y efectiva de a\u00f1adir las tecnolog\u00edas significativas de las que carece.<\/p>\n
\u00b7 Consolidaci\u00f3n – La compra de un competidor directo puede proporcionar. econom\u00edas de escala y reducci\u00f3n de costes, pero puede no cambiar su posici\u00f3n estrat\u00e9gica general.<\/p>\n
\u00b7 Estabilizar las finanzas – En este caso, puede que desee apalancar su balance general o incorporar un negocio de mayor margen.<\/p>\n
\u00b7 Ampliar la base de clientes – Puede adquirir una empresa simplemente para comprar una cartera de clientes, o para acelerar su expansi\u00f3n en nuevos mercados.<\/p>\n
\u00b7 Expandir el talento – A veces una adquisici\u00f3n puede ser atractiva debido a las personas que trae consigo, como los innovadores de la tecnolog\u00eda, o un equipo de ventas excepcional, o ejecutivos experimentados.<\/p>\n
\u00b7 Posicionamiento defensivo – Puede adquirir una empresa simplemente para evitar que un competidor la posea, de modo que pueda proteger su posici\u00f3n actual y futura en el mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una venta de una empresa?<\/h2>\n
Las razones m\u00e1s comunes para vender una empresa son las siguientes:<\/p>\n
\u00b7 Jubilaci\u00f3n sin sucesi\u00f3n – Cuando llega el momento en que el empresario quiere dejar atr\u00e1s el mundo del trabajo, si no hay nadie adecuado, o dispuesto, a hacerse cargo de su empresa, entonces la mejor opci\u00f3n es
\nvender. El beneficio de vender debido a la jubilaci\u00f3n es que a menudo hay mucho tiempo disponible para planificar una estrategia de salida.<\/p>\n
\u00b7 Salud de los propietarios\/directores – Desafortunadamente puede llegar un momento en que su salud simplemente no le permita seguir dirigiendo su empresa. Muchas empresas peque\u00f1as y algunas familiares pueden atribuir su \u00e9xito al trabajo duro y a la dedicaci\u00f3n del propietario; una vez que el propietario no puede seguir desempe\u00f1ando un papel activo en las operaciones, la empresa puede sufrir. Por lo tanto, el tiempo es esencial cuando la mala salud le obliga a vender.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios quieren hacer algo diferente – Puede ser simplemente que el propietario ya se haya cansado de dirigir una empresa y quiera dedicarse a algo completamente diferente. Dirigir una compa\u00f1\u00eda suele requerir mucho tiempo y mano de obra, y puede llegar un momento en que se necesite una interrupci\u00f3n, ya sea permanente o temporal.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios han encontrado algo m\u00e1s rentable en lo que ahora quieren concentrarse – Si se presenta la oportunidad de algo m\u00e1s gratificante desde el punto de vista financiero, entonces puede ser que decida centrar toda su atenci\u00f3n en esta nueva empresa. Por lo tanto, si no puede dedicar sus energ\u00edas a su negocio actual, puede que busque venderlo a alguien que pueda darle el tiempo y el esfuerzo necesarios.<\/p>\n
\u00b7 Los actuales propietarios han llevado el negocio tan lejos como han podido – A veces un negocio puede crecer a tal nivel que los fundadores de la empresa sienten que no pueden hacer m\u00e1s con \u00e9l. Para que una empresa particularmente exitosa contin\u00fae prosperando, puede ser necesario que forme parte de un grupo m\u00e1s grande con m\u00e1s recursos.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios pueden ver venir una disminuci\u00f3n de la rentabilidad – Es natural que si usted siente que su negocio ha alcanzado el m\u00e1ximo de su rentabilidad entonces quiera salir antes de que comience la disminuci\u00f3n. Esta es una raz\u00f3n com\u00fan para vender un negocio, y por lo tanto como comprador
\ndebe asegurarse de hacer su due diligence y comprobar las proyecciones financieras futuras con mucho cuidado.<\/p>\n
\u00b7 El negocio ha alcanzado un valor que apoyar\u00e1 el futuro estilo de vida y quiere cobrar – Si la empresa ha tenido \u00e9xito y tiene una valoraci\u00f3n saludable sostenida, puede ser que los propietarios quieran liberar este dinero vendiendo la compa\u00f1\u00eda. Esto podr\u00eda ser utilizado para financiar una futura compra de empresa, permitir al propietario retirarse, o simplemente para proporcionar un \u00abcolch\u00f3n\u00bb para el futuro.<\/p>\n
\u00b7 Preocupaciones por los cambios en la industria – Esto podr\u00eda incluir la introducci\u00f3n de nueva legislaci\u00f3n, un descenso regional general o factores pol\u00edticos como el Brexit. \u00c9sta es otra raz\u00f3n por la que los compradores potenciales necesitan realizar una investigaci\u00f3n exhaustiva antes de comprar un negocio como negocio en marcha.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los factores decisivos en la decisi\u00f3n de comprar una empresa?<\/h2>\n
Las adquisiciones pueden ser complicadas; por encima de cualquier consejo que se pueda dar, una transacci\u00f3n debe tener un s\u00f3lido sentido empresarial y econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay unas cuestiones principales que el comprador deber\u00eda poder responder positivamente antes de comprar una empresa. \u00bfTengo los fondos (propios y\/o ajenos) necesarios? \u00bfEs la compra un buen fit estrat\u00e9gico y por qu\u00e9? \u00bfEn qu\u00e9 y en qu\u00e9 medida la empresa a adquirir contribuir\u00e1 a mi empresa? \u00bfExiste alguna otra opci\u00f3n de inversi\u00f3n con un retorno de la inversi\u00f3n mejor para los accionistas?<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa seg\u00fan balance?<\/h2>\n
Si la base de una valoraci\u00f3n debe ser el balance de una compa\u00f1\u00eda, contamos con 4 diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n basados en el balance o el valor patrimonial: (i) el valor contable, (ii) el valor contable ajustado o valor del activo neto real, (iii) el valor de liquidaci\u00f3n y (iv) el valor sustancial. Dependiendo del m\u00e9todo aplicado el valor puede variar. Estos m\u00e9todos est\u00e1ticos se aplican muy raras veces en el contexto de una compraventa de una empresa. El valor contable de una empresa o de las acciones en un momento dado no suele reflejar el valor de mercado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el precio de venta de una empresa?<\/h2>\n
Cabe distinguir entre precio y valor de una empresa. Resumiendo mucho, precio es lo que se paga, valor es lo que se recibe. El precio est\u00e1 determinado por la oferta y la demanda del mercado en cada momento y puede ser bastante vol\u00e1til. En cambio el valor no depende de la oferta y de la demanda sino de factores como los flujos de caja libres futuros y el riesgo del activo cuantificado. Cada inversor puede un valor diferente a una mismo activo o empresa seg\u00fan sus perspectivas de ingresos futuros y del riesgo percibido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo hacer una valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Existen diferentes m\u00e9todos para valorar una empresa. Diferentes situaciones de un empresa pueden requerir o dar lugar a diferentes m\u00e9todos como en casos de start-ups, compa\u00f1\u00edas en dificultades (pre-distressed \/ distressed) o empresas cotizadas. Para compa\u00f1\u00edas del mid-market los principales m\u00e9todos
\naplicados son el m\u00e9todo basado en el descuento de flujos de caja libres o discounted cash flow method, el m\u00e9todo de transacciones precedentes y el m\u00e9todo de compa\u00f1\u00edas cotizadas comparables. Los asesores de M&A suelen elaborar lo que se denomina un \u201ccampo de f\u00fatbol\u201d para resumir el rango de valores de una empresa bas\u00e1ndose en los diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n utilizados.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n debe realizar la valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Tanto el comprador como el vendedor deber\u00edan hacer una valoraci\u00f3n de la empresa que se vende. El vendedor para saber cu\u00e1l es el rango de valor y por tanto de precio que puede esperar en el momento actual y as\u00ed para validar o ajustar sus expectativas de precio. El comprador para saber cu\u00e1l es la valoraci\u00f3n de mercado actual de la empresa y para determinar el precio m\u00e1ximo que estar\u00e1 dispuesto a pagar. Para ello deber\u00eda llevar a cabo dos valoraciones. Una de la empresa como tal y otra de la empresa teniendo en cuenta los efectos de la integraci\u00f3n de la empresa adquirida en la suya.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los pasos para realizar la valoraci\u00f3n?<\/h2>\n
Determinar por y para qu\u00e9 se necesita la valoraci\u00f3n<\/p>\n
Fijar la fecha de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Recopilar la informaci\u00f3n<\/p>\n
Normalizar los estados financieros<\/p>\n
Elaborar proyecciones de flujos de caja libres<\/p>\n
Elegir los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Aplicar los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Alcanzar una conclusi\u00f3n sobre el rango de valor y precio de la empresa<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo maximizar el valor de la empresa en una desinversi\u00f3n?<\/h2>\n
Al igual que hay que distinguir entre el valor y el precio de una empresa, deber\u00edamos diferenciar entre maximizar el precio y el valor. La maximizaci\u00f3n del valor tiene lugar principalmente antes de poner una empresa en venta. Se trata de liberar a la empresa de viejas cargas y de organizarla de manera \u00e1gil, eficiente y efectiva, para as\u00ed optimizar los flujos de caja futuros y ganar atractivo para el futuro inversor o comprador. Esta tarea puede tardar f\u00e1cilmente un a\u00f1o o m\u00e1s. Maximizar el precio es la tarea del banquero de inversi\u00f3n. Aparte de preparar la empresa y especialmente a los propietarios y los directivos claves, tiene las tareas de encontrar aquel inversor que le otorgar\u00e1 a la empresa el mayor valor y crear una estructura de proceso competitivo con el objetivo de maximizar el precio.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto dura el proceso de compraventa en una empresa mediana, en una peque\u00f1a y en una grande?<\/h2>\n
La duraci\u00f3n de una transacci\u00f3n es independiente del tama\u00f1o de la empresa o del sector en el cual opera. Un proceso de compraventa puede durar entre cuatro meses o m\u00e1s que un a\u00f1o, dependiendo de muchos factores, como por ejemplo de la preparaci\u00f3n del vendedor, de la demanda del mercado, de c\u00f3mo est\u00e1 estructurado el proceso, etc.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el cash flow de una empresa?<\/h2>\n
Dentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en la compraventa en el tejido empresarial espa\u00f1ol, destacan las ciudades de Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao \u00bfEn qu\u00e9 ciudad hay m\u00e1s empresas familiares?<\/span><\/h2>\nEl mayor n\u00famero de empresas familiares inscritas existe en Catalu\u00f1a, seguido por Madrid, Valencia y el Pa\u00eds Vasco en ese orden.<\/span><\/p>\nDentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en fusiones y adquisiciones de empresas en el extranjero, \u00bfC\u00f3mo se relacionan los asesores, consultores o especialistas con la empresa extranjera?<\/span><\/h2>\nTodos vivimos en un econom\u00eda globalizada y global. Creo que no queda duda alguna despu\u00e9s de lo experimentado recientemente. Los empresarios y directivos ya no piensan s\u00f3lo en t\u00e9rminos nacionales sino en supra-regionales o globales. A la hora de vender su compa\u00f1\u00eda al mejor comprador existente, el vendedor no debe limitarse a buscarlo s\u00f3lo en su pa\u00eds. El comprador que paga el mayor precio para su empresa podr\u00eda encontrarse en otro continente. \u00bfQui\u00e9n sabe? Por ello es importante que el vendedor contrate unos asesores que tengan un alcance realmente global a potenciales compradores. Nosotros en ArsCorporate contamos con m\u00e1s de 40 oficinas en tantos pa\u00edses en cinco continentes. Tenemos un acceso directo con conocimiento local a estos mercados lo que permite encontrar a aquellos potenciales compradores con mejor encaje para el vendedor.\u00a0<\/span><\/p>\nAl plantearse realizar una acci\u00f3n de compraventa de una empresa. \u00bfqu\u00e9 consejos recomienda tener en cuenta antes de empezar?<\/span><\/h2>\nLa decisi\u00f3n de vender su empresa es una de las m\u00e1s importantes en la vida de una empresaria o empresario. Algunos consejos antes de poner manos a la obra:\u00a0<\/span><\/p>\n\n- Habla con tu familia \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
En la mayor\u00eda de las ocasiones la vida de las empresarias y empresarios cambia fundamentalmente despu\u00e9s de haber vendido sus empresas. Es importante que la familia apoye la decisi\u00f3n y que haya un plan para la nueva etapa despu\u00e9s de la venta.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Si tu empresa est\u00e1 en declive, no es el momento adecuado para vender. Cualquier experto confirmar\u00e1 que la idea es vender cuando su empresa est\u00e1 en su mejor momento. Un comprador no compra el pasado sino el futuro o ms preciso los flujos de caja futuros.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\nSe podr\u00eda pensar que el estado de tu industria es un factor m\u00e1s importante que el estado de la econom\u00eda general, pero esto muchas veces no es cierto. Los bajos tipos de inter\u00e9s y un mercado de valores de alto rendimiento pueden f\u00e1cilmente tener m\u00e1s peso que una industria de bajo rendimiento. Adem\u00e1s, si tu empresa va bien mientras la industria no lo est\u00e1, impresionar\u00e1 mucho.<\/span><\/em><\/p>\nTampoco deber\u00edas vender s\u00f3lo para conseguir una buena cantidad de dinero. El dinero no deber\u00eda ser su principal motivaci\u00f3n para una decisi\u00f3n tan monumental.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Puede que est\u00e9s listo para dejar tu compa\u00f1\u00eda, pero estar listo para el proceso de dejar tu empresa es otra historia. Para algunos, este proceso puede durar casi un a\u00f1o o m\u00e1s. Es mucho tiempo que aparte de gestionar los negocios ordinarios se pasa con el comprador y\/o el equipo del comprador. Trabajar de cerca con perfectos desconocidos durante tanto tiempo sin el apoyo de asesores profesiones puede ser emocionalmente agotador.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Para evitar sorpresas inesperadas durante el proceso de la venta de la empresa es crucial que los otros socios o accionistas acepten vender sus participaciones o acciones y que se sientan parte del proceso. Podr\u00eda ser necesario revisar el pacto de socios previamente.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Tu empresa funciona bastante bien y es rentable tal como est\u00e1. Sabes que hay \u00e1reas en las que los procesos o contratos clave no son tan claros como podr\u00edan ser, pero el trabajo se hace sin mayores problemas. Considera, sin embargo, c\u00f3mo se ver\u00eda tu negocio ante un comprador cauteloso o un nuevo inversor clave. \u00bfQu\u00e9 encontrar\u00e1n cuando pongan tu balance y cuenta de resultados bajo el microscopio? Una revisi\u00f3n cuidadosa de los procesos, activos y contratos clave de la empresa puede ahorrarte problemas importantes durante las negociaciones y aumentar significativamente el valor de tu empresa.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Es muy com\u00fan que el propietario de una empresa se fije en un precio de venta de principio a fin. Aunque parezca contrario a la intuici\u00f3n, estos vendedores suelen dejar dinero sobre la mesa. Para empezar, deber\u00edan encargar una valoraci\u00f3n de su empresa a unos asesores profesionales.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
El empresario suele ser un experto en gestionar sus negocios y la compa\u00f1\u00eda en su conjunto, no en venderlo. Sorprendentemente es todav\u00eda com\u00fan que propietarios se resisten a contratar asesores profesionales con el fin de ahorrarse un porcentaje peque\u00f1o del valor de la transacci\u00f3n correspondiente a los honorarios de los asesores. De lo que se olvidan estos propietarios es que en la gran mayor\u00eda de las ocasiones el asesor de M&A es capaz de lograr un incremento de precio de venta que supera sus honorarios con creces. \u00bfC\u00f3mo lo hace? A diferencia del vendedor el asesor de fusiones y adquisiciones sabe ver y valorar la empresa desde el punto de vista del comprador, sabe lo que es importante para el comprador, tiene acceso a compradores por todo el mundo para identificar a aquellos compradores que m\u00e1s pagan y conoce las estrategias y t\u00e1cticas para crear un proceso de venta con el objetivo de maximizar precio.<\/span><\/em><\/p>\n\u00bfC\u00f3mo puedo asegurarme de obtener el precio m\u00e1s alto para mi empresa?<\/span><\/h2>\nSaber maximizar el precio de venta es una de las tareas principales del asesor de compraventa de empresas. Existen tres campos de actuaci\u00f3n: (i) el proceso de venta, (ii) el encaje estrat\u00e9gico y la motivaci\u00f3n, y (iii) el vendedor, la persona.\u00a0<\/span><\/p>\nCrear un proceso competitivo ayuda de entrada a obtener unas ofertas m\u00e1s altas. Se trata de crear un ambiente altamente competitivo y dejar que los compradores lo perciban, por ejemplo, a trav\u00e9s de una subasta o una subasta limitada.\u00a0<\/span><\/p>\nCon cada comprador es esencial saber con qui\u00e9n hablamos, conocer la motivaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n, la estrategia de la empresa compradora, por qu\u00e9 est\u00e1n interesados. La empresa en venta puede valer m\u00e1s para el comprador que para el vendedor, debido a sinergias u otros factores. Conocer el valor de la empresa para el comprador es cr\u00edtico.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\nFinalmente negociamos con personas. Saber cu\u00e1nto m\u00e1s mejor sobre estas personas y detectar lo que es m\u00e1s y lo que es menos importante para ellos puede ayudar a adoptar la estrategia y t\u00e1cticas correctas a la hora de la negociaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n\u00bfCu\u00e1ntas veces el Ebitda vale mi empresa?<\/h2>\n
Es una pregunta muy com\u00fan entre los empresarios que nadie puede responder seriamente sin haber hecho una valoraci\u00f3n profesional en toda regla de la empresa en cuesti\u00f3n. Para ello hay que entender que el EBITDA es un sustituto de aproximaci\u00f3n, o proxy, para el flujo de caja libre con todos sus ventajas y desventajas. La \u00fanica ventaja que tiene es que es f\u00e1cil de calcular y aplicar. El rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA de una empresa en concreto se calcula impl\u00edcitamente basado en una valoraci\u00f3n por el m\u00e9todo de flujo de caja descontado. Una vez calculado el rango de valor de empresa, o enterprise value
\n(\u201cEV\u201d), se divide este por el EBITDA a fin de obtener el rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA aplicable a la empresa en concreto. Este rango de m\u00faltiplos puede o no coincidir con lo que es la media del mercado de transacciones comparables. Elegir el camino al rev\u00e9s, es decir, multiplicar el EBITDA de la empresa con la
\nmedia de los m\u00faltiplos de merado, sea de transacciones precedentes o de comparables de empresas p\u00fablicas, es un error grave y puede, como mucho, dar una primera idea de los niveles por el cual se mueve el sector.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre valor de empresa y valor de acciones?<\/h2>\n
El valor de empresa o enterprise value calculado mediante el m\u00e9todo de descuento de flujos de caja expresa un rango de valor de empresa sin tener en cuenta c\u00f3mo esta empresa est\u00e9 financiada en la fecha de valoraci\u00f3n. El valor de acciones si se trata de una sociedad an\u00f3nima o el valor de participaciones si se
\ntrata de una sociedad limitada s\u00ed tiene en cuenta la forma de financiaci\u00f3n la empresa. De modo el que valor de acciones o equity value es la diferencia entre el valor de empresa y la deuda neta o posici\u00f3n financiera neta.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el procedimiento de comprar una empresa?<\/h2>\n
Suponiendo que se ha identificado la compa\u00f1\u00eda a adquirir y los vendedores est\u00e1n dispuestos a considerar una venta de su empresa, el procedimiento se estructura en las siguientes principales fases: (i) firma de un acuerdo de confidencialidad, (ii) intercambio de informaci\u00f3n sobre la empresa en venta, (iii) presentaci\u00f3n de una oferta indicativa, (iv) due diligence, (v) preparaci\u00f3n de los contratos de compraventa y otros documentos legales, (vi) negociaci\u00f3n de precio, estructura del mismo, garant\u00edas y otras condiciones finales y (vi) firma y cierre de la compraventa de la empresa.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo comprar una parte de una empresa?<\/h2>\n
Distinguimos entre compraventa de acciones o participaciones y compraventa de activos. En el caso de que no se vende toda la empresa sino una parte de ella, tratamos con una compraventa de activos. Estas situaciones se pueden dar si una empresa tiene diferentes divisiones y quiere vender alguna de ellas por
\nrazones estrat\u00e9gicas u otras. El objeto de tal transacci\u00f3n son unos activos concretos, no las acciones o participaciones de la empresa vendedora. El proceso de una compraventa de activos es pr\u00e1cticamente igual que el de una compraventa de acciones. Existen diferencias en el per\u00edmetro de la transacci\u00f3n as\u00ed como en algunas aspectos legales y de garant\u00edas.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ntos especialistas se necesitan en una compra de una empresa?<\/h2>\n
En principio, deber\u00edan existir cuatro tipos de expertos que intervienen en una transacci\u00f3n en la parte del comprador y tres en la del vendedor. Las dos partes deber\u00edan contar con un experto en fusiones y adquisiciones, un abogado de M&A (fusiones y adquisiciones) y un asesor fiscal. La parte compradora suele contratar adicionalmente una empresa de auditor\u00eda para lleva a cabo la due diligence.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se organizan los asesores al realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
El asesor en fusiones y adquisiciones o investment banker es el director de orquesta que organiza, dirige y supervisa todo el proceso de la compraventa. El abogado, asesor fiscal y auditor tienen tareas espec\u00edficas asignadas durante todo el proceso. En particular, el abogado se asegura de que el trato acordado
\nentre las partes se refleje adecuadamente en el contrato de compraventa y dem\u00e1s documentos legales. El asesor fiscal valida la estructura de la transacci\u00f3n desde una perspectiva de optimizaci\u00f3n fiscal. Y el auditor comprueba la documentaci\u00f3n facilitada por el vendedor, es decir, lleva a cabo la due diligence de la empresa.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
Hay una variedad de razones para adquirir y aunque la situaci\u00f3n de cada compa\u00f1\u00eda es diferente, la mayor\u00eda de las transacciones responden a una de estas razones comunes:<\/p>\n
\u00b7 Crecimiento de ventas – \u00c9sta es la raz\u00f3n m\u00e1s com\u00fan para la adquisici\u00f3n, a menudo – pero no siempre – en respuesta a un mercado en declive, o a un decrecimiento de la cuota de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Expansi\u00f3n a nuevos mercados – Siempre hay un nuevo mercado que atacar. Adquirir una empresa cuyos productos sean complementarios a los actuales, con la expectativa de que la suma de las partes sea mayor que el conjunto.<\/p>\n
\u00b7 Seguir a los clientes – Aqu\u00ed, el comprador est\u00e1 ampliando su base de clientes existentes para lograr una mayor amplitud de producto o un mayor alcance de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Acceso a tecnolog\u00edas – La adquisici\u00f3n puede ser la forma m\u00e1s r\u00e1pida y efectiva de a\u00f1adir las tecnolog\u00edas significativas de las que carece.<\/p>\n
\u00b7 Consolidaci\u00f3n – La compra de un competidor directo puede proporcionar. econom\u00edas de escala y reducci\u00f3n de costes, pero puede no cambiar su posici\u00f3n estrat\u00e9gica general.<\/p>\n
\u00b7 Estabilizar las finanzas – En este caso, puede que desee apalancar su balance general o incorporar un negocio de mayor margen.<\/p>\n
\u00b7 Ampliar la base de clientes – Puede adquirir una empresa simplemente para comprar una cartera de clientes, o para acelerar su expansi\u00f3n en nuevos mercados.<\/p>\n
\u00b7 Expandir el talento – A veces una adquisici\u00f3n puede ser atractiva debido a las personas que trae consigo, como los innovadores de la tecnolog\u00eda, o un equipo de ventas excepcional, o ejecutivos experimentados.<\/p>\n
\u00b7 Posicionamiento defensivo – Puede adquirir una empresa simplemente para evitar que un competidor la posea, de modo que pueda proteger su posici\u00f3n actual y futura en el mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una venta de una empresa?<\/h2>\n
Las razones m\u00e1s comunes para vender una empresa son las siguientes:<\/p>\n
\u00b7 Jubilaci\u00f3n sin sucesi\u00f3n – Cuando llega el momento en que el empresario quiere dejar atr\u00e1s el mundo del trabajo, si no hay nadie adecuado, o dispuesto, a hacerse cargo de su empresa, entonces la mejor opci\u00f3n es
\nvender. El beneficio de vender debido a la jubilaci\u00f3n es que a menudo hay mucho tiempo disponible para planificar una estrategia de salida.<\/p>\n
\u00b7 Salud de los propietarios\/directores – Desafortunadamente puede llegar un momento en que su salud simplemente no le permita seguir dirigiendo su empresa. Muchas empresas peque\u00f1as y algunas familiares pueden atribuir su \u00e9xito al trabajo duro y a la dedicaci\u00f3n del propietario; una vez que el propietario no puede seguir desempe\u00f1ando un papel activo en las operaciones, la empresa puede sufrir. Por lo tanto, el tiempo es esencial cuando la mala salud le obliga a vender.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios quieren hacer algo diferente – Puede ser simplemente que el propietario ya se haya cansado de dirigir una empresa y quiera dedicarse a algo completamente diferente. Dirigir una compa\u00f1\u00eda suele requerir mucho tiempo y mano de obra, y puede llegar un momento en que se necesite una interrupci\u00f3n, ya sea permanente o temporal.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios han encontrado algo m\u00e1s rentable en lo que ahora quieren concentrarse – Si se presenta la oportunidad de algo m\u00e1s gratificante desde el punto de vista financiero, entonces puede ser que decida centrar toda su atenci\u00f3n en esta nueva empresa. Por lo tanto, si no puede dedicar sus energ\u00edas a su negocio actual, puede que busque venderlo a alguien que pueda darle el tiempo y el esfuerzo necesarios.<\/p>\n
\u00b7 Los actuales propietarios han llevado el negocio tan lejos como han podido – A veces un negocio puede crecer a tal nivel que los fundadores de la empresa sienten que no pueden hacer m\u00e1s con \u00e9l. Para que una empresa particularmente exitosa contin\u00fae prosperando, puede ser necesario que forme parte de un grupo m\u00e1s grande con m\u00e1s recursos.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios pueden ver venir una disminuci\u00f3n de la rentabilidad – Es natural que si usted siente que su negocio ha alcanzado el m\u00e1ximo de su rentabilidad entonces quiera salir antes de que comience la disminuci\u00f3n. Esta es una raz\u00f3n com\u00fan para vender un negocio, y por lo tanto como comprador
\ndebe asegurarse de hacer su due diligence y comprobar las proyecciones financieras futuras con mucho cuidado.<\/p>\n
\u00b7 El negocio ha alcanzado un valor que apoyar\u00e1 el futuro estilo de vida y quiere cobrar – Si la empresa ha tenido \u00e9xito y tiene una valoraci\u00f3n saludable sostenida, puede ser que los propietarios quieran liberar este dinero vendiendo la compa\u00f1\u00eda. Esto podr\u00eda ser utilizado para financiar una futura compra de empresa, permitir al propietario retirarse, o simplemente para proporcionar un \u00abcolch\u00f3n\u00bb para el futuro.<\/p>\n
\u00b7 Preocupaciones por los cambios en la industria – Esto podr\u00eda incluir la introducci\u00f3n de nueva legislaci\u00f3n, un descenso regional general o factores pol\u00edticos como el Brexit. \u00c9sta es otra raz\u00f3n por la que los compradores potenciales necesitan realizar una investigaci\u00f3n exhaustiva antes de comprar un negocio como negocio en marcha.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los factores decisivos en la decisi\u00f3n de comprar una empresa?<\/h2>\n
Las adquisiciones pueden ser complicadas; por encima de cualquier consejo que se pueda dar, una transacci\u00f3n debe tener un s\u00f3lido sentido empresarial y econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay unas cuestiones principales que el comprador deber\u00eda poder responder positivamente antes de comprar una empresa. \u00bfTengo los fondos (propios y\/o ajenos) necesarios? \u00bfEs la compra un buen fit estrat\u00e9gico y por qu\u00e9? \u00bfEn qu\u00e9 y en qu\u00e9 medida la empresa a adquirir contribuir\u00e1 a mi empresa? \u00bfExiste alguna otra opci\u00f3n de inversi\u00f3n con un retorno de la inversi\u00f3n mejor para los accionistas?<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa seg\u00fan balance?<\/h2>\n
Si la base de una valoraci\u00f3n debe ser el balance de una compa\u00f1\u00eda, contamos con 4 diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n basados en el balance o el valor patrimonial: (i) el valor contable, (ii) el valor contable ajustado o valor del activo neto real, (iii) el valor de liquidaci\u00f3n y (iv) el valor sustancial. Dependiendo del m\u00e9todo aplicado el valor puede variar. Estos m\u00e9todos est\u00e1ticos se aplican muy raras veces en el contexto de una compraventa de una empresa. El valor contable de una empresa o de las acciones en un momento dado no suele reflejar el valor de mercado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el precio de venta de una empresa?<\/h2>\n
Cabe distinguir entre precio y valor de una empresa. Resumiendo mucho, precio es lo que se paga, valor es lo que se recibe. El precio est\u00e1 determinado por la oferta y la demanda del mercado en cada momento y puede ser bastante vol\u00e1til. En cambio el valor no depende de la oferta y de la demanda sino de factores como los flujos de caja libres futuros y el riesgo del activo cuantificado. Cada inversor puede un valor diferente a una mismo activo o empresa seg\u00fan sus perspectivas de ingresos futuros y del riesgo percibido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo hacer una valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Existen diferentes m\u00e9todos para valorar una empresa. Diferentes situaciones de un empresa pueden requerir o dar lugar a diferentes m\u00e9todos como en casos de start-ups, compa\u00f1\u00edas en dificultades (pre-distressed \/ distressed) o empresas cotizadas. Para compa\u00f1\u00edas del mid-market los principales m\u00e9todos
\naplicados son el m\u00e9todo basado en el descuento de flujos de caja libres o discounted cash flow method, el m\u00e9todo de transacciones precedentes y el m\u00e9todo de compa\u00f1\u00edas cotizadas comparables. Los asesores de M&A suelen elaborar lo que se denomina un \u201ccampo de f\u00fatbol\u201d para resumir el rango de valores de una empresa bas\u00e1ndose en los diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n utilizados.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n debe realizar la valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Tanto el comprador como el vendedor deber\u00edan hacer una valoraci\u00f3n de la empresa que se vende. El vendedor para saber cu\u00e1l es el rango de valor y por tanto de precio que puede esperar en el momento actual y as\u00ed para validar o ajustar sus expectativas de precio. El comprador para saber cu\u00e1l es la valoraci\u00f3n de mercado actual de la empresa y para determinar el precio m\u00e1ximo que estar\u00e1 dispuesto a pagar. Para ello deber\u00eda llevar a cabo dos valoraciones. Una de la empresa como tal y otra de la empresa teniendo en cuenta los efectos de la integraci\u00f3n de la empresa adquirida en la suya.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los pasos para realizar la valoraci\u00f3n?<\/h2>\n
Determinar por y para qu\u00e9 se necesita la valoraci\u00f3n<\/p>\n
Fijar la fecha de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Recopilar la informaci\u00f3n<\/p>\n
Normalizar los estados financieros<\/p>\n
Elaborar proyecciones de flujos de caja libres<\/p>\n
Elegir los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Aplicar los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Alcanzar una conclusi\u00f3n sobre el rango de valor y precio de la empresa<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo maximizar el valor de la empresa en una desinversi\u00f3n?<\/h2>\n
Al igual que hay que distinguir entre el valor y el precio de una empresa, deber\u00edamos diferenciar entre maximizar el precio y el valor. La maximizaci\u00f3n del valor tiene lugar principalmente antes de poner una empresa en venta. Se trata de liberar a la empresa de viejas cargas y de organizarla de manera \u00e1gil, eficiente y efectiva, para as\u00ed optimizar los flujos de caja futuros y ganar atractivo para el futuro inversor o comprador. Esta tarea puede tardar f\u00e1cilmente un a\u00f1o o m\u00e1s. Maximizar el precio es la tarea del banquero de inversi\u00f3n. Aparte de preparar la empresa y especialmente a los propietarios y los directivos claves, tiene las tareas de encontrar aquel inversor que le otorgar\u00e1 a la empresa el mayor valor y crear una estructura de proceso competitivo con el objetivo de maximizar el precio.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto dura el proceso de compraventa en una empresa mediana, en una peque\u00f1a y en una grande?<\/h2>\n
La duraci\u00f3n de una transacci\u00f3n es independiente del tama\u00f1o de la empresa o del sector en el cual opera. Un proceso de compraventa puede durar entre cuatro meses o m\u00e1s que un a\u00f1o, dependiendo de muchos factores, como por ejemplo de la preparaci\u00f3n del vendedor, de la demanda del mercado, de c\u00f3mo est\u00e1 estructurado el proceso, etc.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el cash flow de una empresa?<\/h2>\n
Dentro del \u00e1mbito de la consultor\u00eda en fusiones y adquisiciones de empresas en el extranjero, \u00bfC\u00f3mo se relacionan los asesores, consultores o especialistas con la empresa extranjera?<\/span><\/h2>\nTodos vivimos en un econom\u00eda globalizada y global. Creo que no queda duda alguna despu\u00e9s de lo experimentado recientemente. Los empresarios y directivos ya no piensan s\u00f3lo en t\u00e9rminos nacionales sino en supra-regionales o globales. A la hora de vender su compa\u00f1\u00eda al mejor comprador existente, el vendedor no debe limitarse a buscarlo s\u00f3lo en su pa\u00eds. El comprador que paga el mayor precio para su empresa podr\u00eda encontrarse en otro continente. \u00bfQui\u00e9n sabe? Por ello es importante que el vendedor contrate unos asesores que tengan un alcance realmente global a potenciales compradores. Nosotros en ArsCorporate contamos con m\u00e1s de 40 oficinas en tantos pa\u00edses en cinco continentes. Tenemos un acceso directo con conocimiento local a estos mercados lo que permite encontrar a aquellos potenciales compradores con mejor encaje para el vendedor.\u00a0<\/span><\/p>\nAl plantearse realizar una acci\u00f3n de compraventa de una empresa. \u00bfqu\u00e9 consejos recomienda tener en cuenta antes de empezar?<\/span><\/h2>\nLa decisi\u00f3n de vender su empresa es una de las m\u00e1s importantes en la vida de una empresaria o empresario. Algunos consejos antes de poner manos a la obra:\u00a0<\/span><\/p>\n\n- Habla con tu familia \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
En la mayor\u00eda de las ocasiones la vida de las empresarias y empresarios cambia fundamentalmente despu\u00e9s de haber vendido sus empresas. Es importante que la familia apoye la decisi\u00f3n y que haya un plan para la nueva etapa despu\u00e9s de la venta.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Si tu empresa est\u00e1 en declive, no es el momento adecuado para vender. Cualquier experto confirmar\u00e1 que la idea es vender cuando su empresa est\u00e1 en su mejor momento. Un comprador no compra el pasado sino el futuro o ms preciso los flujos de caja futuros.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\nSe podr\u00eda pensar que el estado de tu industria es un factor m\u00e1s importante que el estado de la econom\u00eda general, pero esto muchas veces no es cierto. Los bajos tipos de inter\u00e9s y un mercado de valores de alto rendimiento pueden f\u00e1cilmente tener m\u00e1s peso que una industria de bajo rendimiento. Adem\u00e1s, si tu empresa va bien mientras la industria no lo est\u00e1, impresionar\u00e1 mucho.<\/span><\/em><\/p>\nTampoco deber\u00edas vender s\u00f3lo para conseguir una buena cantidad de dinero. El dinero no deber\u00eda ser su principal motivaci\u00f3n para una decisi\u00f3n tan monumental.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Puede que est\u00e9s listo para dejar tu compa\u00f1\u00eda, pero estar listo para el proceso de dejar tu empresa es otra historia. Para algunos, este proceso puede durar casi un a\u00f1o o m\u00e1s. Es mucho tiempo que aparte de gestionar los negocios ordinarios se pasa con el comprador y\/o el equipo del comprador. Trabajar de cerca con perfectos desconocidos durante tanto tiempo sin el apoyo de asesores profesiones puede ser emocionalmente agotador.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Para evitar sorpresas inesperadas durante el proceso de la venta de la empresa es crucial que los otros socios o accionistas acepten vender sus participaciones o acciones y que se sientan parte del proceso. Podr\u00eda ser necesario revisar el pacto de socios previamente.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Tu empresa funciona bastante bien y es rentable tal como est\u00e1. Sabes que hay \u00e1reas en las que los procesos o contratos clave no son tan claros como podr\u00edan ser, pero el trabajo se hace sin mayores problemas. Considera, sin embargo, c\u00f3mo se ver\u00eda tu negocio ante un comprador cauteloso o un nuevo inversor clave. \u00bfQu\u00e9 encontrar\u00e1n cuando pongan tu balance y cuenta de resultados bajo el microscopio? Una revisi\u00f3n cuidadosa de los procesos, activos y contratos clave de la empresa puede ahorrarte problemas importantes durante las negociaciones y aumentar significativamente el valor de tu empresa.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Es muy com\u00fan que el propietario de una empresa se fije en un precio de venta de principio a fin. Aunque parezca contrario a la intuici\u00f3n, estos vendedores suelen dejar dinero sobre la mesa. Para empezar, deber\u00edan encargar una valoraci\u00f3n de su empresa a unos asesores profesionales.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
El empresario suele ser un experto en gestionar sus negocios y la compa\u00f1\u00eda en su conjunto, no en venderlo. Sorprendentemente es todav\u00eda com\u00fan que propietarios se resisten a contratar asesores profesionales con el fin de ahorrarse un porcentaje peque\u00f1o del valor de la transacci\u00f3n correspondiente a los honorarios de los asesores. De lo que se olvidan estos propietarios es que en la gran mayor\u00eda de las ocasiones el asesor de M&A es capaz de lograr un incremento de precio de venta que supera sus honorarios con creces. \u00bfC\u00f3mo lo hace? A diferencia del vendedor el asesor de fusiones y adquisiciones sabe ver y valorar la empresa desde el punto de vista del comprador, sabe lo que es importante para el comprador, tiene acceso a compradores por todo el mundo para identificar a aquellos compradores que m\u00e1s pagan y conoce las estrategias y t\u00e1cticas para crear un proceso de venta con el objetivo de maximizar precio.<\/span><\/em><\/p>\n\u00bfC\u00f3mo puedo asegurarme de obtener el precio m\u00e1s alto para mi empresa?<\/span><\/h2>\nSaber maximizar el precio de venta es una de las tareas principales del asesor de compraventa de empresas. Existen tres campos de actuaci\u00f3n: (i) el proceso de venta, (ii) el encaje estrat\u00e9gico y la motivaci\u00f3n, y (iii) el vendedor, la persona.\u00a0<\/span><\/p>\nCrear un proceso competitivo ayuda de entrada a obtener unas ofertas m\u00e1s altas. Se trata de crear un ambiente altamente competitivo y dejar que los compradores lo perciban, por ejemplo, a trav\u00e9s de una subasta o una subasta limitada.\u00a0<\/span><\/p>\nCon cada comprador es esencial saber con qui\u00e9n hablamos, conocer la motivaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n, la estrategia de la empresa compradora, por qu\u00e9 est\u00e1n interesados. La empresa en venta puede valer m\u00e1s para el comprador que para el vendedor, debido a sinergias u otros factores. Conocer el valor de la empresa para el comprador es cr\u00edtico.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\nFinalmente negociamos con personas. Saber cu\u00e1nto m\u00e1s mejor sobre estas personas y detectar lo que es m\u00e1s y lo que es menos importante para ellos puede ayudar a adoptar la estrategia y t\u00e1cticas correctas a la hora de la negociaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n\u00bfCu\u00e1ntas veces el Ebitda vale mi empresa?<\/h2>\n
Es una pregunta muy com\u00fan entre los empresarios que nadie puede responder seriamente sin haber hecho una valoraci\u00f3n profesional en toda regla de la empresa en cuesti\u00f3n. Para ello hay que entender que el EBITDA es un sustituto de aproximaci\u00f3n, o proxy, para el flujo de caja libre con todos sus ventajas y desventajas. La \u00fanica ventaja que tiene es que es f\u00e1cil de calcular y aplicar. El rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA de una empresa en concreto se calcula impl\u00edcitamente basado en una valoraci\u00f3n por el m\u00e9todo de flujo de caja descontado. Una vez calculado el rango de valor de empresa, o enterprise value
\n(\u201cEV\u201d), se divide este por el EBITDA a fin de obtener el rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA aplicable a la empresa en concreto. Este rango de m\u00faltiplos puede o no coincidir con lo que es la media del mercado de transacciones comparables. Elegir el camino al rev\u00e9s, es decir, multiplicar el EBITDA de la empresa con la
\nmedia de los m\u00faltiplos de merado, sea de transacciones precedentes o de comparables de empresas p\u00fablicas, es un error grave y puede, como mucho, dar una primera idea de los niveles por el cual se mueve el sector.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre valor de empresa y valor de acciones?<\/h2>\n
El valor de empresa o enterprise value calculado mediante el m\u00e9todo de descuento de flujos de caja expresa un rango de valor de empresa sin tener en cuenta c\u00f3mo esta empresa est\u00e9 financiada en la fecha de valoraci\u00f3n. El valor de acciones si se trata de una sociedad an\u00f3nima o el valor de participaciones si se
\ntrata de una sociedad limitada s\u00ed tiene en cuenta la forma de financiaci\u00f3n la empresa. De modo el que valor de acciones o equity value es la diferencia entre el valor de empresa y la deuda neta o posici\u00f3n financiera neta.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el procedimiento de comprar una empresa?<\/h2>\n
Suponiendo que se ha identificado la compa\u00f1\u00eda a adquirir y los vendedores est\u00e1n dispuestos a considerar una venta de su empresa, el procedimiento se estructura en las siguientes principales fases: (i) firma de un acuerdo de confidencialidad, (ii) intercambio de informaci\u00f3n sobre la empresa en venta, (iii) presentaci\u00f3n de una oferta indicativa, (iv) due diligence, (v) preparaci\u00f3n de los contratos de compraventa y otros documentos legales, (vi) negociaci\u00f3n de precio, estructura del mismo, garant\u00edas y otras condiciones finales y (vi) firma y cierre de la compraventa de la empresa.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo comprar una parte de una empresa?<\/h2>\n
Distinguimos entre compraventa de acciones o participaciones y compraventa de activos. En el caso de que no se vende toda la empresa sino una parte de ella, tratamos con una compraventa de activos. Estas situaciones se pueden dar si una empresa tiene diferentes divisiones y quiere vender alguna de ellas por
\nrazones estrat\u00e9gicas u otras. El objeto de tal transacci\u00f3n son unos activos concretos, no las acciones o participaciones de la empresa vendedora. El proceso de una compraventa de activos es pr\u00e1cticamente igual que el de una compraventa de acciones. Existen diferencias en el per\u00edmetro de la transacci\u00f3n as\u00ed como en algunas aspectos legales y de garant\u00edas.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ntos especialistas se necesitan en una compra de una empresa?<\/h2>\n
En principio, deber\u00edan existir cuatro tipos de expertos que intervienen en una transacci\u00f3n en la parte del comprador y tres en la del vendedor. Las dos partes deber\u00edan contar con un experto en fusiones y adquisiciones, un abogado de M&A (fusiones y adquisiciones) y un asesor fiscal. La parte compradora suele contratar adicionalmente una empresa de auditor\u00eda para lleva a cabo la due diligence.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se organizan los asesores al realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
El asesor en fusiones y adquisiciones o investment banker es el director de orquesta que organiza, dirige y supervisa todo el proceso de la compraventa. El abogado, asesor fiscal y auditor tienen tareas espec\u00edficas asignadas durante todo el proceso. En particular, el abogado se asegura de que el trato acordado
\nentre las partes se refleje adecuadamente en el contrato de compraventa y dem\u00e1s documentos legales. El asesor fiscal valida la estructura de la transacci\u00f3n desde una perspectiva de optimizaci\u00f3n fiscal. Y el auditor comprueba la documentaci\u00f3n facilitada por el vendedor, es decir, lleva a cabo la due diligence de la empresa.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
Hay una variedad de razones para adquirir y aunque la situaci\u00f3n de cada compa\u00f1\u00eda es diferente, la mayor\u00eda de las transacciones responden a una de estas razones comunes:<\/p>\n
\u00b7 Crecimiento de ventas – \u00c9sta es la raz\u00f3n m\u00e1s com\u00fan para la adquisici\u00f3n, a menudo – pero no siempre – en respuesta a un mercado en declive, o a un decrecimiento de la cuota de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Expansi\u00f3n a nuevos mercados – Siempre hay un nuevo mercado que atacar. Adquirir una empresa cuyos productos sean complementarios a los actuales, con la expectativa de que la suma de las partes sea mayor que el conjunto.<\/p>\n
\u00b7 Seguir a los clientes – Aqu\u00ed, el comprador est\u00e1 ampliando su base de clientes existentes para lograr una mayor amplitud de producto o un mayor alcance de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Acceso a tecnolog\u00edas – La adquisici\u00f3n puede ser la forma m\u00e1s r\u00e1pida y efectiva de a\u00f1adir las tecnolog\u00edas significativas de las que carece.<\/p>\n
\u00b7 Consolidaci\u00f3n – La compra de un competidor directo puede proporcionar. econom\u00edas de escala y reducci\u00f3n de costes, pero puede no cambiar su posici\u00f3n estrat\u00e9gica general.<\/p>\n
\u00b7 Estabilizar las finanzas – En este caso, puede que desee apalancar su balance general o incorporar un negocio de mayor margen.<\/p>\n
\u00b7 Ampliar la base de clientes – Puede adquirir una empresa simplemente para comprar una cartera de clientes, o para acelerar su expansi\u00f3n en nuevos mercados.<\/p>\n
\u00b7 Expandir el talento – A veces una adquisici\u00f3n puede ser atractiva debido a las personas que trae consigo, como los innovadores de la tecnolog\u00eda, o un equipo de ventas excepcional, o ejecutivos experimentados.<\/p>\n
\u00b7 Posicionamiento defensivo – Puede adquirir una empresa simplemente para evitar que un competidor la posea, de modo que pueda proteger su posici\u00f3n actual y futura en el mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una venta de una empresa?<\/h2>\n
Las razones m\u00e1s comunes para vender una empresa son las siguientes:<\/p>\n
\u00b7 Jubilaci\u00f3n sin sucesi\u00f3n – Cuando llega el momento en que el empresario quiere dejar atr\u00e1s el mundo del trabajo, si no hay nadie adecuado, o dispuesto, a hacerse cargo de su empresa, entonces la mejor opci\u00f3n es
\nvender. El beneficio de vender debido a la jubilaci\u00f3n es que a menudo hay mucho tiempo disponible para planificar una estrategia de salida.<\/p>\n
\u00b7 Salud de los propietarios\/directores – Desafortunadamente puede llegar un momento en que su salud simplemente no le permita seguir dirigiendo su empresa. Muchas empresas peque\u00f1as y algunas familiares pueden atribuir su \u00e9xito al trabajo duro y a la dedicaci\u00f3n del propietario; una vez que el propietario no puede seguir desempe\u00f1ando un papel activo en las operaciones, la empresa puede sufrir. Por lo tanto, el tiempo es esencial cuando la mala salud le obliga a vender.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios quieren hacer algo diferente – Puede ser simplemente que el propietario ya se haya cansado de dirigir una empresa y quiera dedicarse a algo completamente diferente. Dirigir una compa\u00f1\u00eda suele requerir mucho tiempo y mano de obra, y puede llegar un momento en que se necesite una interrupci\u00f3n, ya sea permanente o temporal.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios han encontrado algo m\u00e1s rentable en lo que ahora quieren concentrarse – Si se presenta la oportunidad de algo m\u00e1s gratificante desde el punto de vista financiero, entonces puede ser que decida centrar toda su atenci\u00f3n en esta nueva empresa. Por lo tanto, si no puede dedicar sus energ\u00edas a su negocio actual, puede que busque venderlo a alguien que pueda darle el tiempo y el esfuerzo necesarios.<\/p>\n
\u00b7 Los actuales propietarios han llevado el negocio tan lejos como han podido – A veces un negocio puede crecer a tal nivel que los fundadores de la empresa sienten que no pueden hacer m\u00e1s con \u00e9l. Para que una empresa particularmente exitosa contin\u00fae prosperando, puede ser necesario que forme parte de un grupo m\u00e1s grande con m\u00e1s recursos.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios pueden ver venir una disminuci\u00f3n de la rentabilidad – Es natural que si usted siente que su negocio ha alcanzado el m\u00e1ximo de su rentabilidad entonces quiera salir antes de que comience la disminuci\u00f3n. Esta es una raz\u00f3n com\u00fan para vender un negocio, y por lo tanto como comprador
\ndebe asegurarse de hacer su due diligence y comprobar las proyecciones financieras futuras con mucho cuidado.<\/p>\n
\u00b7 El negocio ha alcanzado un valor que apoyar\u00e1 el futuro estilo de vida y quiere cobrar – Si la empresa ha tenido \u00e9xito y tiene una valoraci\u00f3n saludable sostenida, puede ser que los propietarios quieran liberar este dinero vendiendo la compa\u00f1\u00eda. Esto podr\u00eda ser utilizado para financiar una futura compra de empresa, permitir al propietario retirarse, o simplemente para proporcionar un \u00abcolch\u00f3n\u00bb para el futuro.<\/p>\n
\u00b7 Preocupaciones por los cambios en la industria – Esto podr\u00eda incluir la introducci\u00f3n de nueva legislaci\u00f3n, un descenso regional general o factores pol\u00edticos como el Brexit. \u00c9sta es otra raz\u00f3n por la que los compradores potenciales necesitan realizar una investigaci\u00f3n exhaustiva antes de comprar un negocio como negocio en marcha.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los factores decisivos en la decisi\u00f3n de comprar una empresa?<\/h2>\n
Las adquisiciones pueden ser complicadas; por encima de cualquier consejo que se pueda dar, una transacci\u00f3n debe tener un s\u00f3lido sentido empresarial y econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay unas cuestiones principales que el comprador deber\u00eda poder responder positivamente antes de comprar una empresa. \u00bfTengo los fondos (propios y\/o ajenos) necesarios? \u00bfEs la compra un buen fit estrat\u00e9gico y por qu\u00e9? \u00bfEn qu\u00e9 y en qu\u00e9 medida la empresa a adquirir contribuir\u00e1 a mi empresa? \u00bfExiste alguna otra opci\u00f3n de inversi\u00f3n con un retorno de la inversi\u00f3n mejor para los accionistas?<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa seg\u00fan balance?<\/h2>\n
Si la base de una valoraci\u00f3n debe ser el balance de una compa\u00f1\u00eda, contamos con 4 diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n basados en el balance o el valor patrimonial: (i) el valor contable, (ii) el valor contable ajustado o valor del activo neto real, (iii) el valor de liquidaci\u00f3n y (iv) el valor sustancial. Dependiendo del m\u00e9todo aplicado el valor puede variar. Estos m\u00e9todos est\u00e1ticos se aplican muy raras veces en el contexto de una compraventa de una empresa. El valor contable de una empresa o de las acciones en un momento dado no suele reflejar el valor de mercado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el precio de venta de una empresa?<\/h2>\n
Cabe distinguir entre precio y valor de una empresa. Resumiendo mucho, precio es lo que se paga, valor es lo que se recibe. El precio est\u00e1 determinado por la oferta y la demanda del mercado en cada momento y puede ser bastante vol\u00e1til. En cambio el valor no depende de la oferta y de la demanda sino de factores como los flujos de caja libres futuros y el riesgo del activo cuantificado. Cada inversor puede un valor diferente a una mismo activo o empresa seg\u00fan sus perspectivas de ingresos futuros y del riesgo percibido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo hacer una valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Existen diferentes m\u00e9todos para valorar una empresa. Diferentes situaciones de un empresa pueden requerir o dar lugar a diferentes m\u00e9todos como en casos de start-ups, compa\u00f1\u00edas en dificultades (pre-distressed \/ distressed) o empresas cotizadas. Para compa\u00f1\u00edas del mid-market los principales m\u00e9todos
\naplicados son el m\u00e9todo basado en el descuento de flujos de caja libres o discounted cash flow method, el m\u00e9todo de transacciones precedentes y el m\u00e9todo de compa\u00f1\u00edas cotizadas comparables. Los asesores de M&A suelen elaborar lo que se denomina un \u201ccampo de f\u00fatbol\u201d para resumir el rango de valores de una empresa bas\u00e1ndose en los diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n utilizados.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n debe realizar la valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Tanto el comprador como el vendedor deber\u00edan hacer una valoraci\u00f3n de la empresa que se vende. El vendedor para saber cu\u00e1l es el rango de valor y por tanto de precio que puede esperar en el momento actual y as\u00ed para validar o ajustar sus expectativas de precio. El comprador para saber cu\u00e1l es la valoraci\u00f3n de mercado actual de la empresa y para determinar el precio m\u00e1ximo que estar\u00e1 dispuesto a pagar. Para ello deber\u00eda llevar a cabo dos valoraciones. Una de la empresa como tal y otra de la empresa teniendo en cuenta los efectos de la integraci\u00f3n de la empresa adquirida en la suya.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los pasos para realizar la valoraci\u00f3n?<\/h2>\n
Determinar por y para qu\u00e9 se necesita la valoraci\u00f3n<\/p>\n
Fijar la fecha de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Recopilar la informaci\u00f3n<\/p>\n
Normalizar los estados financieros<\/p>\n
Elaborar proyecciones de flujos de caja libres<\/p>\n
Elegir los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Aplicar los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Alcanzar una conclusi\u00f3n sobre el rango de valor y precio de la empresa<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo maximizar el valor de la empresa en una desinversi\u00f3n?<\/h2>\n
Al igual que hay que distinguir entre el valor y el precio de una empresa, deber\u00edamos diferenciar entre maximizar el precio y el valor. La maximizaci\u00f3n del valor tiene lugar principalmente antes de poner una empresa en venta. Se trata de liberar a la empresa de viejas cargas y de organizarla de manera \u00e1gil, eficiente y efectiva, para as\u00ed optimizar los flujos de caja futuros y ganar atractivo para el futuro inversor o comprador. Esta tarea puede tardar f\u00e1cilmente un a\u00f1o o m\u00e1s. Maximizar el precio es la tarea del banquero de inversi\u00f3n. Aparte de preparar la empresa y especialmente a los propietarios y los directivos claves, tiene las tareas de encontrar aquel inversor que le otorgar\u00e1 a la empresa el mayor valor y crear una estructura de proceso competitivo con el objetivo de maximizar el precio.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto dura el proceso de compraventa en una empresa mediana, en una peque\u00f1a y en una grande?<\/h2>\n
La duraci\u00f3n de una transacci\u00f3n es independiente del tama\u00f1o de la empresa o del sector en el cual opera. Un proceso de compraventa puede durar entre cuatro meses o m\u00e1s que un a\u00f1o, dependiendo de muchos factores, como por ejemplo de la preparaci\u00f3n del vendedor, de la demanda del mercado, de c\u00f3mo est\u00e1 estructurado el proceso, etc.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el cash flow de una empresa?<\/h2>\n
Al plantearse realizar una acci\u00f3n de compraventa de una empresa. \u00bfqu\u00e9 consejos recomienda tener en cuenta antes de empezar?<\/span><\/h2>\nLa decisi\u00f3n de vender su empresa es una de las m\u00e1s importantes en la vida de una empresaria o empresario. Algunos consejos antes de poner manos a la obra:\u00a0<\/span><\/p>\n\n- Habla con tu familia \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
En la mayor\u00eda de las ocasiones la vida de las empresarias y empresarios cambia fundamentalmente despu\u00e9s de haber vendido sus empresas. Es importante que la familia apoye la decisi\u00f3n y que haya un plan para la nueva etapa despu\u00e9s de la venta.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Si tu empresa est\u00e1 en declive, no es el momento adecuado para vender. Cualquier experto confirmar\u00e1 que la idea es vender cuando su empresa est\u00e1 en su mejor momento. Un comprador no compra el pasado sino el futuro o ms preciso los flujos de caja futuros.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\nSe podr\u00eda pensar que el estado de tu industria es un factor m\u00e1s importante que el estado de la econom\u00eda general, pero esto muchas veces no es cierto. Los bajos tipos de inter\u00e9s y un mercado de valores de alto rendimiento pueden f\u00e1cilmente tener m\u00e1s peso que una industria de bajo rendimiento. Adem\u00e1s, si tu empresa va bien mientras la industria no lo est\u00e1, impresionar\u00e1 mucho.<\/span><\/em><\/p>\nTampoco deber\u00edas vender s\u00f3lo para conseguir una buena cantidad de dinero. El dinero no deber\u00eda ser su principal motivaci\u00f3n para una decisi\u00f3n tan monumental.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Puede que est\u00e9s listo para dejar tu compa\u00f1\u00eda, pero estar listo para el proceso de dejar tu empresa es otra historia. Para algunos, este proceso puede durar casi un a\u00f1o o m\u00e1s. Es mucho tiempo que aparte de gestionar los negocios ordinarios se pasa con el comprador y\/o el equipo del comprador. Trabajar de cerca con perfectos desconocidos durante tanto tiempo sin el apoyo de asesores profesiones puede ser emocionalmente agotador.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Para evitar sorpresas inesperadas durante el proceso de la venta de la empresa es crucial que los otros socios o accionistas acepten vender sus participaciones o acciones y que se sientan parte del proceso. Podr\u00eda ser necesario revisar el pacto de socios previamente.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Tu empresa funciona bastante bien y es rentable tal como est\u00e1. Sabes que hay \u00e1reas en las que los procesos o contratos clave no son tan claros como podr\u00edan ser, pero el trabajo se hace sin mayores problemas. Considera, sin embargo, c\u00f3mo se ver\u00eda tu negocio ante un comprador cauteloso o un nuevo inversor clave. \u00bfQu\u00e9 encontrar\u00e1n cuando pongan tu balance y cuenta de resultados bajo el microscopio? Una revisi\u00f3n cuidadosa de los procesos, activos y contratos clave de la empresa puede ahorrarte problemas importantes durante las negociaciones y aumentar significativamente el valor de tu empresa.<\/span><\/em><\/p>\n\n- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Es muy com\u00fan que el propietario de una empresa se fije en un precio de venta de principio a fin. Aunque parezca contrario a la intuici\u00f3n, estos vendedores suelen dejar dinero sobre la mesa. Para empezar, deber\u00edan encargar una valoraci\u00f3n de su empresa a unos asesores profesionales.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n\n- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
El empresario suele ser un experto en gestionar sus negocios y la compa\u00f1\u00eda en su conjunto, no en venderlo. Sorprendentemente es todav\u00eda com\u00fan que propietarios se resisten a contratar asesores profesionales con el fin de ahorrarse un porcentaje peque\u00f1o del valor de la transacci\u00f3n correspondiente a los honorarios de los asesores. De lo que se olvidan estos propietarios es que en la gran mayor\u00eda de las ocasiones el asesor de M&A es capaz de lograr un incremento de precio de venta que supera sus honorarios con creces. \u00bfC\u00f3mo lo hace? A diferencia del vendedor el asesor de fusiones y adquisiciones sabe ver y valorar la empresa desde el punto de vista del comprador, sabe lo que es importante para el comprador, tiene acceso a compradores por todo el mundo para identificar a aquellos compradores que m\u00e1s pagan y conoce las estrategias y t\u00e1cticas para crear un proceso de venta con el objetivo de maximizar precio.<\/span><\/em><\/p>\n\u00bfC\u00f3mo puedo asegurarme de obtener el precio m\u00e1s alto para mi empresa?<\/span><\/h2>\nSaber maximizar el precio de venta es una de las tareas principales del asesor de compraventa de empresas. Existen tres campos de actuaci\u00f3n: (i) el proceso de venta, (ii) el encaje estrat\u00e9gico y la motivaci\u00f3n, y (iii) el vendedor, la persona.\u00a0<\/span><\/p>\nCrear un proceso competitivo ayuda de entrada a obtener unas ofertas m\u00e1s altas. Se trata de crear un ambiente altamente competitivo y dejar que los compradores lo perciban, por ejemplo, a trav\u00e9s de una subasta o una subasta limitada.\u00a0<\/span><\/p>\nCon cada comprador es esencial saber con qui\u00e9n hablamos, conocer la motivaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n, la estrategia de la empresa compradora, por qu\u00e9 est\u00e1n interesados. La empresa en venta puede valer m\u00e1s para el comprador que para el vendedor, debido a sinergias u otros factores. Conocer el valor de la empresa para el comprador es cr\u00edtico.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\nFinalmente negociamos con personas. Saber cu\u00e1nto m\u00e1s mejor sobre estas personas y detectar lo que es m\u00e1s y lo que es menos importante para ellos puede ayudar a adoptar la estrategia y t\u00e1cticas correctas a la hora de la negociaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n\u00bfCu\u00e1ntas veces el Ebitda vale mi empresa?<\/h2>\n
Es una pregunta muy com\u00fan entre los empresarios que nadie puede responder seriamente sin haber hecho una valoraci\u00f3n profesional en toda regla de la empresa en cuesti\u00f3n. Para ello hay que entender que el EBITDA es un sustituto de aproximaci\u00f3n, o proxy, para el flujo de caja libre con todos sus ventajas y desventajas. La \u00fanica ventaja que tiene es que es f\u00e1cil de calcular y aplicar. El rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA de una empresa en concreto se calcula impl\u00edcitamente basado en una valoraci\u00f3n por el m\u00e9todo de flujo de caja descontado. Una vez calculado el rango de valor de empresa, o enterprise value
\n(\u201cEV\u201d), se divide este por el EBITDA a fin de obtener el rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA aplicable a la empresa en concreto. Este rango de m\u00faltiplos puede o no coincidir con lo que es la media del mercado de transacciones comparables. Elegir el camino al rev\u00e9s, es decir, multiplicar el EBITDA de la empresa con la
\nmedia de los m\u00faltiplos de merado, sea de transacciones precedentes o de comparables de empresas p\u00fablicas, es un error grave y puede, como mucho, dar una primera idea de los niveles por el cual se mueve el sector.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre valor de empresa y valor de acciones?<\/h2>\n
El valor de empresa o enterprise value calculado mediante el m\u00e9todo de descuento de flujos de caja expresa un rango de valor de empresa sin tener en cuenta c\u00f3mo esta empresa est\u00e9 financiada en la fecha de valoraci\u00f3n. El valor de acciones si se trata de una sociedad an\u00f3nima o el valor de participaciones si se
\ntrata de una sociedad limitada s\u00ed tiene en cuenta la forma de financiaci\u00f3n la empresa. De modo el que valor de acciones o equity value es la diferencia entre el valor de empresa y la deuda neta o posici\u00f3n financiera neta.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el procedimiento de comprar una empresa?<\/h2>\n
Suponiendo que se ha identificado la compa\u00f1\u00eda a adquirir y los vendedores est\u00e1n dispuestos a considerar una venta de su empresa, el procedimiento se estructura en las siguientes principales fases: (i) firma de un acuerdo de confidencialidad, (ii) intercambio de informaci\u00f3n sobre la empresa en venta, (iii) presentaci\u00f3n de una oferta indicativa, (iv) due diligence, (v) preparaci\u00f3n de los contratos de compraventa y otros documentos legales, (vi) negociaci\u00f3n de precio, estructura del mismo, garant\u00edas y otras condiciones finales y (vi) firma y cierre de la compraventa de la empresa.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo comprar una parte de una empresa?<\/h2>\n
Distinguimos entre compraventa de acciones o participaciones y compraventa de activos. En el caso de que no se vende toda la empresa sino una parte de ella, tratamos con una compraventa de activos. Estas situaciones se pueden dar si una empresa tiene diferentes divisiones y quiere vender alguna de ellas por
\nrazones estrat\u00e9gicas u otras. El objeto de tal transacci\u00f3n son unos activos concretos, no las acciones o participaciones de la empresa vendedora. El proceso de una compraventa de activos es pr\u00e1cticamente igual que el de una compraventa de acciones. Existen diferencias en el per\u00edmetro de la transacci\u00f3n as\u00ed como en algunas aspectos legales y de garant\u00edas.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ntos especialistas se necesitan en una compra de una empresa?<\/h2>\n
En principio, deber\u00edan existir cuatro tipos de expertos que intervienen en una transacci\u00f3n en la parte del comprador y tres en la del vendedor. Las dos partes deber\u00edan contar con un experto en fusiones y adquisiciones, un abogado de M&A (fusiones y adquisiciones) y un asesor fiscal. La parte compradora suele contratar adicionalmente una empresa de auditor\u00eda para lleva a cabo la due diligence.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se organizan los asesores al realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
El asesor en fusiones y adquisiciones o investment banker es el director de orquesta que organiza, dirige y supervisa todo el proceso de la compraventa. El abogado, asesor fiscal y auditor tienen tareas espec\u00edficas asignadas durante todo el proceso. En particular, el abogado se asegura de que el trato acordado
\nentre las partes se refleje adecuadamente en el contrato de compraventa y dem\u00e1s documentos legales. El asesor fiscal valida la estructura de la transacci\u00f3n desde una perspectiva de optimizaci\u00f3n fiscal. Y el auditor comprueba la documentaci\u00f3n facilitada por el vendedor, es decir, lleva a cabo la due diligence de la empresa.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
Hay una variedad de razones para adquirir y aunque la situaci\u00f3n de cada compa\u00f1\u00eda es diferente, la mayor\u00eda de las transacciones responden a una de estas razones comunes:<\/p>\n
\u00b7 Crecimiento de ventas – \u00c9sta es la raz\u00f3n m\u00e1s com\u00fan para la adquisici\u00f3n, a menudo – pero no siempre – en respuesta a un mercado en declive, o a un decrecimiento de la cuota de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Expansi\u00f3n a nuevos mercados – Siempre hay un nuevo mercado que atacar. Adquirir una empresa cuyos productos sean complementarios a los actuales, con la expectativa de que la suma de las partes sea mayor que el conjunto.<\/p>\n
\u00b7 Seguir a los clientes – Aqu\u00ed, el comprador est\u00e1 ampliando su base de clientes existentes para lograr una mayor amplitud de producto o un mayor alcance de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Acceso a tecnolog\u00edas – La adquisici\u00f3n puede ser la forma m\u00e1s r\u00e1pida y efectiva de a\u00f1adir las tecnolog\u00edas significativas de las que carece.<\/p>\n
\u00b7 Consolidaci\u00f3n – La compra de un competidor directo puede proporcionar. econom\u00edas de escala y reducci\u00f3n de costes, pero puede no cambiar su posici\u00f3n estrat\u00e9gica general.<\/p>\n
\u00b7 Estabilizar las finanzas – En este caso, puede que desee apalancar su balance general o incorporar un negocio de mayor margen.<\/p>\n
\u00b7 Ampliar la base de clientes – Puede adquirir una empresa simplemente para comprar una cartera de clientes, o para acelerar su expansi\u00f3n en nuevos mercados.<\/p>\n
\u00b7 Expandir el talento – A veces una adquisici\u00f3n puede ser atractiva debido a las personas que trae consigo, como los innovadores de la tecnolog\u00eda, o un equipo de ventas excepcional, o ejecutivos experimentados.<\/p>\n
\u00b7 Posicionamiento defensivo – Puede adquirir una empresa simplemente para evitar que un competidor la posea, de modo que pueda proteger su posici\u00f3n actual y futura en el mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una venta de una empresa?<\/h2>\n
Las razones m\u00e1s comunes para vender una empresa son las siguientes:<\/p>\n
\u00b7 Jubilaci\u00f3n sin sucesi\u00f3n – Cuando llega el momento en que el empresario quiere dejar atr\u00e1s el mundo del trabajo, si no hay nadie adecuado, o dispuesto, a hacerse cargo de su empresa, entonces la mejor opci\u00f3n es
\nvender. El beneficio de vender debido a la jubilaci\u00f3n es que a menudo hay mucho tiempo disponible para planificar una estrategia de salida.<\/p>\n
\u00b7 Salud de los propietarios\/directores – Desafortunadamente puede llegar un momento en que su salud simplemente no le permita seguir dirigiendo su empresa. Muchas empresas peque\u00f1as y algunas familiares pueden atribuir su \u00e9xito al trabajo duro y a la dedicaci\u00f3n del propietario; una vez que el propietario no puede seguir desempe\u00f1ando un papel activo en las operaciones, la empresa puede sufrir. Por lo tanto, el tiempo es esencial cuando la mala salud le obliga a vender.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios quieren hacer algo diferente – Puede ser simplemente que el propietario ya se haya cansado de dirigir una empresa y quiera dedicarse a algo completamente diferente. Dirigir una compa\u00f1\u00eda suele requerir mucho tiempo y mano de obra, y puede llegar un momento en que se necesite una interrupci\u00f3n, ya sea permanente o temporal.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios han encontrado algo m\u00e1s rentable en lo que ahora quieren concentrarse – Si se presenta la oportunidad de algo m\u00e1s gratificante desde el punto de vista financiero, entonces puede ser que decida centrar toda su atenci\u00f3n en esta nueva empresa. Por lo tanto, si no puede dedicar sus energ\u00edas a su negocio actual, puede que busque venderlo a alguien que pueda darle el tiempo y el esfuerzo necesarios.<\/p>\n
\u00b7 Los actuales propietarios han llevado el negocio tan lejos como han podido – A veces un negocio puede crecer a tal nivel que los fundadores de la empresa sienten que no pueden hacer m\u00e1s con \u00e9l. Para que una empresa particularmente exitosa contin\u00fae prosperando, puede ser necesario que forme parte de un grupo m\u00e1s grande con m\u00e1s recursos.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios pueden ver venir una disminuci\u00f3n de la rentabilidad – Es natural que si usted siente que su negocio ha alcanzado el m\u00e1ximo de su rentabilidad entonces quiera salir antes de que comience la disminuci\u00f3n. Esta es una raz\u00f3n com\u00fan para vender un negocio, y por lo tanto como comprador
\ndebe asegurarse de hacer su due diligence y comprobar las proyecciones financieras futuras con mucho cuidado.<\/p>\n
\u00b7 El negocio ha alcanzado un valor que apoyar\u00e1 el futuro estilo de vida y quiere cobrar – Si la empresa ha tenido \u00e9xito y tiene una valoraci\u00f3n saludable sostenida, puede ser que los propietarios quieran liberar este dinero vendiendo la compa\u00f1\u00eda. Esto podr\u00eda ser utilizado para financiar una futura compra de empresa, permitir al propietario retirarse, o simplemente para proporcionar un \u00abcolch\u00f3n\u00bb para el futuro.<\/p>\n
\u00b7 Preocupaciones por los cambios en la industria – Esto podr\u00eda incluir la introducci\u00f3n de nueva legislaci\u00f3n, un descenso regional general o factores pol\u00edticos como el Brexit. \u00c9sta es otra raz\u00f3n por la que los compradores potenciales necesitan realizar una investigaci\u00f3n exhaustiva antes de comprar un negocio como negocio en marcha.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los factores decisivos en la decisi\u00f3n de comprar una empresa?<\/h2>\n
Las adquisiciones pueden ser complicadas; por encima de cualquier consejo que se pueda dar, una transacci\u00f3n debe tener un s\u00f3lido sentido empresarial y econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay unas cuestiones principales que el comprador deber\u00eda poder responder positivamente antes de comprar una empresa. \u00bfTengo los fondos (propios y\/o ajenos) necesarios? \u00bfEs la compra un buen fit estrat\u00e9gico y por qu\u00e9? \u00bfEn qu\u00e9 y en qu\u00e9 medida la empresa a adquirir contribuir\u00e1 a mi empresa? \u00bfExiste alguna otra opci\u00f3n de inversi\u00f3n con un retorno de la inversi\u00f3n mejor para los accionistas?<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa seg\u00fan balance?<\/h2>\n
Si la base de una valoraci\u00f3n debe ser el balance de una compa\u00f1\u00eda, contamos con 4 diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n basados en el balance o el valor patrimonial: (i) el valor contable, (ii) el valor contable ajustado o valor del activo neto real, (iii) el valor de liquidaci\u00f3n y (iv) el valor sustancial. Dependiendo del m\u00e9todo aplicado el valor puede variar. Estos m\u00e9todos est\u00e1ticos se aplican muy raras veces en el contexto de una compraventa de una empresa. El valor contable de una empresa o de las acciones en un momento dado no suele reflejar el valor de mercado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el precio de venta de una empresa?<\/h2>\n
Cabe distinguir entre precio y valor de una empresa. Resumiendo mucho, precio es lo que se paga, valor es lo que se recibe. El precio est\u00e1 determinado por la oferta y la demanda del mercado en cada momento y puede ser bastante vol\u00e1til. En cambio el valor no depende de la oferta y de la demanda sino de factores como los flujos de caja libres futuros y el riesgo del activo cuantificado. Cada inversor puede un valor diferente a una mismo activo o empresa seg\u00fan sus perspectivas de ingresos futuros y del riesgo percibido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo hacer una valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Existen diferentes m\u00e9todos para valorar una empresa. Diferentes situaciones de un empresa pueden requerir o dar lugar a diferentes m\u00e9todos como en casos de start-ups, compa\u00f1\u00edas en dificultades (pre-distressed \/ distressed) o empresas cotizadas. Para compa\u00f1\u00edas del mid-market los principales m\u00e9todos
\naplicados son el m\u00e9todo basado en el descuento de flujos de caja libres o discounted cash flow method, el m\u00e9todo de transacciones precedentes y el m\u00e9todo de compa\u00f1\u00edas cotizadas comparables. Los asesores de M&A suelen elaborar lo que se denomina un \u201ccampo de f\u00fatbol\u201d para resumir el rango de valores de una empresa bas\u00e1ndose en los diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n utilizados.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n debe realizar la valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Tanto el comprador como el vendedor deber\u00edan hacer una valoraci\u00f3n de la empresa que se vende. El vendedor para saber cu\u00e1l es el rango de valor y por tanto de precio que puede esperar en el momento actual y as\u00ed para validar o ajustar sus expectativas de precio. El comprador para saber cu\u00e1l es la valoraci\u00f3n de mercado actual de la empresa y para determinar el precio m\u00e1ximo que estar\u00e1 dispuesto a pagar. Para ello deber\u00eda llevar a cabo dos valoraciones. Una de la empresa como tal y otra de la empresa teniendo en cuenta los efectos de la integraci\u00f3n de la empresa adquirida en la suya.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los pasos para realizar la valoraci\u00f3n?<\/h2>\n
Determinar por y para qu\u00e9 se necesita la valoraci\u00f3n<\/p>\n
Fijar la fecha de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Recopilar la informaci\u00f3n<\/p>\n
Normalizar los estados financieros<\/p>\n
Elaborar proyecciones de flujos de caja libres<\/p>\n
Elegir los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Aplicar los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Alcanzar una conclusi\u00f3n sobre el rango de valor y precio de la empresa<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo maximizar el valor de la empresa en una desinversi\u00f3n?<\/h2>\n
Al igual que hay que distinguir entre el valor y el precio de una empresa, deber\u00edamos diferenciar entre maximizar el precio y el valor. La maximizaci\u00f3n del valor tiene lugar principalmente antes de poner una empresa en venta. Se trata de liberar a la empresa de viejas cargas y de organizarla de manera \u00e1gil, eficiente y efectiva, para as\u00ed optimizar los flujos de caja futuros y ganar atractivo para el futuro inversor o comprador. Esta tarea puede tardar f\u00e1cilmente un a\u00f1o o m\u00e1s. Maximizar el precio es la tarea del banquero de inversi\u00f3n. Aparte de preparar la empresa y especialmente a los propietarios y los directivos claves, tiene las tareas de encontrar aquel inversor que le otorgar\u00e1 a la empresa el mayor valor y crear una estructura de proceso competitivo con el objetivo de maximizar el precio.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto dura el proceso de compraventa en una empresa mediana, en una peque\u00f1a y en una grande?<\/h2>\n
La duraci\u00f3n de una transacci\u00f3n es independiente del tama\u00f1o de la empresa o del sector en el cual opera. Un proceso de compraventa puede durar entre cuatro meses o m\u00e1s que un a\u00f1o, dependiendo de muchos factores, como por ejemplo de la preparaci\u00f3n del vendedor, de la demanda del mercado, de c\u00f3mo est\u00e1 estructurado el proceso, etc.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el cash flow de una empresa?<\/h2>\n
- \n
- Habla con tu familia \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
En la mayor\u00eda de las ocasiones la vida de las empresarias y empresarios cambia fundamentalmente despu\u00e9s de haber vendido sus empresas. Es importante que la familia apoye la decisi\u00f3n y que haya un plan para la nueva etapa despu\u00e9s de la venta.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n
- \n
- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Si tu empresa est\u00e1 en declive, no es el momento adecuado para vender. Cualquier experto confirmar\u00e1 que la idea es vender cuando su empresa est\u00e1 en su mejor momento. Un comprador no compra el pasado sino el futuro o ms preciso los flujos de caja futuros.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n
Se podr\u00eda pensar que el estado de tu industria es un factor m\u00e1s importante que el estado de la econom\u00eda general, pero esto muchas veces no es cierto. Los bajos tipos de inter\u00e9s y un mercado de valores de alto rendimiento pueden f\u00e1cilmente tener m\u00e1s peso que una industria de bajo rendimiento. Adem\u00e1s, si tu empresa va bien mientras la industria no lo est\u00e1, impresionar\u00e1 mucho.<\/span><\/em><\/p>\n
Tampoco deber\u00edas vender s\u00f3lo para conseguir una buena cantidad de dinero. El dinero no deber\u00eda ser su principal motivaci\u00f3n para una decisi\u00f3n tan monumental.<\/span><\/em><\/p>\n
- \n
- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Puede que est\u00e9s listo para dejar tu compa\u00f1\u00eda, pero estar listo para el proceso de dejar tu empresa es otra historia. Para algunos, este proceso puede durar casi un a\u00f1o o m\u00e1s. Es mucho tiempo que aparte de gestionar los negocios ordinarios se pasa con el comprador y\/o el equipo del comprador. Trabajar de cerca con perfectos desconocidos durante tanto tiempo sin el apoyo de asesores profesiones puede ser emocionalmente agotador.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n
- \n
- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Para evitar sorpresas inesperadas durante el proceso de la venta de la empresa es crucial que los otros socios o accionistas acepten vender sus participaciones o acciones y que se sientan parte del proceso. Podr\u00eda ser necesario revisar el pacto de socios previamente.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n
- \n
- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Tu empresa funciona bastante bien y es rentable tal como est\u00e1. Sabes que hay \u00e1reas en las que los procesos o contratos clave no son tan claros como podr\u00edan ser, pero el trabajo se hace sin mayores problemas. Considera, sin embargo, c\u00f3mo se ver\u00eda tu negocio ante un comprador cauteloso o un nuevo inversor clave. \u00bfQu\u00e9 encontrar\u00e1n cuando pongan tu balance y cuenta de resultados bajo el microscopio? Una revisi\u00f3n cuidadosa de los procesos, activos y contratos clave de la empresa puede ahorrarte problemas importantes durante las negociaciones y aumentar significativamente el valor de tu empresa.<\/span><\/em><\/p>\n
- \n
- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
Es muy com\u00fan que el propietario de una empresa se fije en un precio de venta de principio a fin. Aunque parezca contrario a la intuici\u00f3n, estos vendedores suelen dejar dinero sobre la mesa. Para empezar, deber\u00edan encargar una valoraci\u00f3n de su empresa a unos asesores profesionales.\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n
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- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
El empresario suele ser un experto en gestionar sus negocios y la compa\u00f1\u00eda en su conjunto, no en venderlo. Sorprendentemente es todav\u00eda com\u00fan que propietarios se resisten a contratar asesores profesionales con el fin de ahorrarse un porcentaje peque\u00f1o del valor de la transacci\u00f3n correspondiente a los honorarios de los asesores. De lo que se olvidan estos propietarios es que en la gran mayor\u00eda de las ocasiones el asesor de M&A es capaz de lograr un incremento de precio de venta que supera sus honorarios con creces. \u00bfC\u00f3mo lo hace? A diferencia del vendedor el asesor de fusiones y adquisiciones sabe ver y valorar la empresa desde el punto de vista del comprador, sabe lo que es importante para el comprador, tiene acceso a compradores por todo el mundo para identificar a aquellos compradores que m\u00e1s pagan y conoce las estrategias y t\u00e1cticas para crear un proceso de venta con el objetivo de maximizar precio.<\/span><\/em><\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo puedo asegurarme de obtener el precio m\u00e1s alto para mi empresa?<\/span><\/h2>\n
Saber maximizar el precio de venta es una de las tareas principales del asesor de compraventa de empresas. Existen tres campos de actuaci\u00f3n: (i) el proceso de venta, (ii) el encaje estrat\u00e9gico y la motivaci\u00f3n, y (iii) el vendedor, la persona.\u00a0<\/span><\/p>\n
Crear un proceso competitivo ayuda de entrada a obtener unas ofertas m\u00e1s altas. Se trata de crear un ambiente altamente competitivo y dejar que los compradores lo perciban, por ejemplo, a trav\u00e9s de una subasta o una subasta limitada.\u00a0<\/span><\/p>\n
Con cada comprador es esencial saber con qui\u00e9n hablamos, conocer la motivaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n, la estrategia de la empresa compradora, por qu\u00e9 est\u00e1n interesados. La empresa en venta puede valer m\u00e1s para el comprador que para el vendedor, debido a sinergias u otros factores. Conocer el valor de la empresa para el comprador es cr\u00edtico.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n
Finalmente negociamos con personas. Saber cu\u00e1nto m\u00e1s mejor sobre estas personas y detectar lo que es m\u00e1s y lo que es menos importante para ellos puede ayudar a adoptar la estrategia y t\u00e1cticas correctas a la hora de la negociaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ntas veces el Ebitda vale mi empresa?<\/h2>\n
Es una pregunta muy com\u00fan entre los empresarios que nadie puede responder seriamente sin haber hecho una valoraci\u00f3n profesional en toda regla de la empresa en cuesti\u00f3n. Para ello hay que entender que el EBITDA es un sustituto de aproximaci\u00f3n, o proxy, para el flujo de caja libre con todos sus ventajas y desventajas. La \u00fanica ventaja que tiene es que es f\u00e1cil de calcular y aplicar. El rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA de una empresa en concreto se calcula impl\u00edcitamente basado en una valoraci\u00f3n por el m\u00e9todo de flujo de caja descontado. Una vez calculado el rango de valor de empresa, o enterprise value
\n(\u201cEV\u201d), se divide este por el EBITDA a fin de obtener el rango de m\u00faltiplos de EV\/EBITDA aplicable a la empresa en concreto. Este rango de m\u00faltiplos puede o no coincidir con lo que es la media del mercado de transacciones comparables. Elegir el camino al rev\u00e9s, es decir, multiplicar el EBITDA de la empresa con la
\nmedia de los m\u00faltiplos de merado, sea de transacciones precedentes o de comparables de empresas p\u00fablicas, es un error grave y puede, como mucho, dar una primera idea de los niveles por el cual se mueve el sector.<\/p>\n\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre valor de empresa y valor de acciones?<\/h2>\n
El valor de empresa o enterprise value calculado mediante el m\u00e9todo de descuento de flujos de caja expresa un rango de valor de empresa sin tener en cuenta c\u00f3mo esta empresa est\u00e9 financiada en la fecha de valoraci\u00f3n. El valor de acciones si se trata de una sociedad an\u00f3nima o el valor de participaciones si se
\ntrata de una sociedad limitada s\u00ed tiene en cuenta la forma de financiaci\u00f3n la empresa. De modo el que valor de acciones o equity value es la diferencia entre el valor de empresa y la deuda neta o posici\u00f3n financiera neta.<\/p>\n\u00bfCu\u00e1l es el procedimiento de comprar una empresa?<\/h2>\n
Suponiendo que se ha identificado la compa\u00f1\u00eda a adquirir y los vendedores est\u00e1n dispuestos a considerar una venta de su empresa, el procedimiento se estructura en las siguientes principales fases: (i) firma de un acuerdo de confidencialidad, (ii) intercambio de informaci\u00f3n sobre la empresa en venta, (iii) presentaci\u00f3n de una oferta indicativa, (iv) due diligence, (v) preparaci\u00f3n de los contratos de compraventa y otros documentos legales, (vi) negociaci\u00f3n de precio, estructura del mismo, garant\u00edas y otras condiciones finales y (vi) firma y cierre de la compraventa de la empresa.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo comprar una parte de una empresa?<\/h2>\n
Distinguimos entre compraventa de acciones o participaciones y compraventa de activos. En el caso de que no se vende toda la empresa sino una parte de ella, tratamos con una compraventa de activos. Estas situaciones se pueden dar si una empresa tiene diferentes divisiones y quiere vender alguna de ellas por
\nrazones estrat\u00e9gicas u otras. El objeto de tal transacci\u00f3n son unos activos concretos, no las acciones o participaciones de la empresa vendedora. El proceso de una compraventa de activos es pr\u00e1cticamente igual que el de una compraventa de acciones. Existen diferencias en el per\u00edmetro de la transacci\u00f3n as\u00ed como en algunas aspectos legales y de garant\u00edas.<\/p>\n\u00bfCu\u00e1ntos especialistas se necesitan en una compra de una empresa?<\/h2>\n
En principio, deber\u00edan existir cuatro tipos de expertos que intervienen en una transacci\u00f3n en la parte del comprador y tres en la del vendedor. Las dos partes deber\u00edan contar con un experto en fusiones y adquisiciones, un abogado de M&A (fusiones y adquisiciones) y un asesor fiscal. La parte compradora suele contratar adicionalmente una empresa de auditor\u00eda para lleva a cabo la due diligence.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se organizan los asesores al realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
El asesor en fusiones y adquisiciones o investment banker es el director de orquesta que organiza, dirige y supervisa todo el proceso de la compraventa. El abogado, asesor fiscal y auditor tienen tareas espec\u00edficas asignadas durante todo el proceso. En particular, el abogado se asegura de que el trato acordado
\nentre las partes se refleje adecuadamente en el contrato de compraventa y dem\u00e1s documentos legales. El asesor fiscal valida la estructura de la transacci\u00f3n desde una perspectiva de optimizaci\u00f3n fiscal. Y el auditor comprueba la documentaci\u00f3n facilitada por el vendedor, es decir, lleva a cabo la due diligence de la empresa.<\/p>\n\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una compra de una empresa?<\/h2>\n
Hay una variedad de razones para adquirir y aunque la situaci\u00f3n de cada compa\u00f1\u00eda es diferente, la mayor\u00eda de las transacciones responden a una de estas razones comunes:<\/p>\n
\u00b7 Crecimiento de ventas – \u00c9sta es la raz\u00f3n m\u00e1s com\u00fan para la adquisici\u00f3n, a menudo – pero no siempre – en respuesta a un mercado en declive, o a un decrecimiento de la cuota de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Expansi\u00f3n a nuevos mercados – Siempre hay un nuevo mercado que atacar. Adquirir una empresa cuyos productos sean complementarios a los actuales, con la expectativa de que la suma de las partes sea mayor que el conjunto.<\/p>\n
\u00b7 Seguir a los clientes – Aqu\u00ed, el comprador est\u00e1 ampliando su base de clientes existentes para lograr una mayor amplitud de producto o un mayor alcance de mercado.<\/p>\n
\u00b7 Acceso a tecnolog\u00edas – La adquisici\u00f3n puede ser la forma m\u00e1s r\u00e1pida y efectiva de a\u00f1adir las tecnolog\u00edas significativas de las que carece.<\/p>\n
\u00b7 Consolidaci\u00f3n – La compra de un competidor directo puede proporcionar. econom\u00edas de escala y reducci\u00f3n de costes, pero puede no cambiar su posici\u00f3n estrat\u00e9gica general.<\/p>\n
\u00b7 Estabilizar las finanzas – En este caso, puede que desee apalancar su balance general o incorporar un negocio de mayor margen.<\/p>\n
\u00b7 Ampliar la base de clientes – Puede adquirir una empresa simplemente para comprar una cartera de clientes, o para acelerar su expansi\u00f3n en nuevos mercados.<\/p>\n
\u00b7 Expandir el talento – A veces una adquisici\u00f3n puede ser atractiva debido a las personas que trae consigo, como los innovadores de la tecnolog\u00eda, o un equipo de ventas excepcional, o ejecutivos experimentados.<\/p>\n
\u00b7 Posicionamiento defensivo – Puede adquirir una empresa simplemente para evitar que un competidor la posea, de modo que pueda proteger su posici\u00f3n actual y futura en el mercado.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 factores influyen en sus clientes para realizar una venta de una empresa?<\/h2>\n
Las razones m\u00e1s comunes para vender una empresa son las siguientes:<\/p>\n
\u00b7 Jubilaci\u00f3n sin sucesi\u00f3n – Cuando llega el momento en que el empresario quiere dejar atr\u00e1s el mundo del trabajo, si no hay nadie adecuado, o dispuesto, a hacerse cargo de su empresa, entonces la mejor opci\u00f3n es
\nvender. El beneficio de vender debido a la jubilaci\u00f3n es que a menudo hay mucho tiempo disponible para planificar una estrategia de salida.<\/p>\n\u00b7 Salud de los propietarios\/directores – Desafortunadamente puede llegar un momento en que su salud simplemente no le permita seguir dirigiendo su empresa. Muchas empresas peque\u00f1as y algunas familiares pueden atribuir su \u00e9xito al trabajo duro y a la dedicaci\u00f3n del propietario; una vez que el propietario no puede seguir desempe\u00f1ando un papel activo en las operaciones, la empresa puede sufrir. Por lo tanto, el tiempo es esencial cuando la mala salud le obliga a vender.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios quieren hacer algo diferente – Puede ser simplemente que el propietario ya se haya cansado de dirigir una empresa y quiera dedicarse a algo completamente diferente. Dirigir una compa\u00f1\u00eda suele requerir mucho tiempo y mano de obra, y puede llegar un momento en que se necesite una interrupci\u00f3n, ya sea permanente o temporal.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios han encontrado algo m\u00e1s rentable en lo que ahora quieren concentrarse – Si se presenta la oportunidad de algo m\u00e1s gratificante desde el punto de vista financiero, entonces puede ser que decida centrar toda su atenci\u00f3n en esta nueva empresa. Por lo tanto, si no puede dedicar sus energ\u00edas a su negocio actual, puede que busque venderlo a alguien que pueda darle el tiempo y el esfuerzo necesarios.<\/p>\n
\u00b7 Los actuales propietarios han llevado el negocio tan lejos como han podido – A veces un negocio puede crecer a tal nivel que los fundadores de la empresa sienten que no pueden hacer m\u00e1s con \u00e9l. Para que una empresa particularmente exitosa contin\u00fae prosperando, puede ser necesario que forme parte de un grupo m\u00e1s grande con m\u00e1s recursos.<\/p>\n
\u00b7 Los propietarios pueden ver venir una disminuci\u00f3n de la rentabilidad – Es natural que si usted siente que su negocio ha alcanzado el m\u00e1ximo de su rentabilidad entonces quiera salir antes de que comience la disminuci\u00f3n. Esta es una raz\u00f3n com\u00fan para vender un negocio, y por lo tanto como comprador
\ndebe asegurarse de hacer su due diligence y comprobar las proyecciones financieras futuras con mucho cuidado.<\/p>\n\u00b7 El negocio ha alcanzado un valor que apoyar\u00e1 el futuro estilo de vida y quiere cobrar – Si la empresa ha tenido \u00e9xito y tiene una valoraci\u00f3n saludable sostenida, puede ser que los propietarios quieran liberar este dinero vendiendo la compa\u00f1\u00eda. Esto podr\u00eda ser utilizado para financiar una futura compra de empresa, permitir al propietario retirarse, o simplemente para proporcionar un \u00abcolch\u00f3n\u00bb para el futuro.<\/p>\n
\u00b7 Preocupaciones por los cambios en la industria – Esto podr\u00eda incluir la introducci\u00f3n de nueva legislaci\u00f3n, un descenso regional general o factores pol\u00edticos como el Brexit. \u00c9sta es otra raz\u00f3n por la que los compradores potenciales necesitan realizar una investigaci\u00f3n exhaustiva antes de comprar un negocio como negocio en marcha.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los factores decisivos en la decisi\u00f3n de comprar una empresa?<\/h2>\n
Las adquisiciones pueden ser complicadas; por encima de cualquier consejo que se pueda dar, una transacci\u00f3n debe tener un s\u00f3lido sentido empresarial y econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay unas cuestiones principales que el comprador deber\u00eda poder responder positivamente antes de comprar una empresa. \u00bfTengo los fondos (propios y\/o ajenos) necesarios? \u00bfEs la compra un buen fit estrat\u00e9gico y por qu\u00e9? \u00bfEn qu\u00e9 y en qu\u00e9 medida la empresa a adquirir contribuir\u00e1 a mi empresa? \u00bfExiste alguna otra opci\u00f3n de inversi\u00f3n con un retorno de la inversi\u00f3n mejor para los accionistas?<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa seg\u00fan balance?<\/h2>\n
Si la base de una valoraci\u00f3n debe ser el balance de una compa\u00f1\u00eda, contamos con 4 diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n basados en el balance o el valor patrimonial: (i) el valor contable, (ii) el valor contable ajustado o valor del activo neto real, (iii) el valor de liquidaci\u00f3n y (iv) el valor sustancial. Dependiendo del m\u00e9todo aplicado el valor puede variar. Estos m\u00e9todos est\u00e1ticos se aplican muy raras veces en el contexto de una compraventa de una empresa. El valor contable de una empresa o de las acciones en un momento dado no suele reflejar el valor de mercado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el precio de venta de una empresa?<\/h2>\n
Cabe distinguir entre precio y valor de una empresa. Resumiendo mucho, precio es lo que se paga, valor es lo que se recibe. El precio est\u00e1 determinado por la oferta y la demanda del mercado en cada momento y puede ser bastante vol\u00e1til. En cambio el valor no depende de la oferta y de la demanda sino de factores como los flujos de caja libres futuros y el riesgo del activo cuantificado. Cada inversor puede un valor diferente a una mismo activo o empresa seg\u00fan sus perspectivas de ingresos futuros y del riesgo percibido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo hacer una valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Existen diferentes m\u00e9todos para valorar una empresa. Diferentes situaciones de un empresa pueden requerir o dar lugar a diferentes m\u00e9todos como en casos de start-ups, compa\u00f1\u00edas en dificultades (pre-distressed \/ distressed) o empresas cotizadas. Para compa\u00f1\u00edas del mid-market los principales m\u00e9todos
\naplicados son el m\u00e9todo basado en el descuento de flujos de caja libres o discounted cash flow method, el m\u00e9todo de transacciones precedentes y el m\u00e9todo de compa\u00f1\u00edas cotizadas comparables. Los asesores de M&A suelen elaborar lo que se denomina un \u201ccampo de f\u00fatbol\u201d para resumir el rango de valores de una empresa bas\u00e1ndose en los diferentes m\u00e9todos de valoraci\u00f3n utilizados.<\/p>\n\u00bfQui\u00e9n debe realizar la valoraci\u00f3n de una empresa?<\/h2>\n
Tanto el comprador como el vendedor deber\u00edan hacer una valoraci\u00f3n de la empresa que se vende. El vendedor para saber cu\u00e1l es el rango de valor y por tanto de precio que puede esperar en el momento actual y as\u00ed para validar o ajustar sus expectativas de precio. El comprador para saber cu\u00e1l es la valoraci\u00f3n de mercado actual de la empresa y para determinar el precio m\u00e1ximo que estar\u00e1 dispuesto a pagar. Para ello deber\u00eda llevar a cabo dos valoraciones. Una de la empresa como tal y otra de la empresa teniendo en cuenta los efectos de la integraci\u00f3n de la empresa adquirida en la suya.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son los pasos para realizar la valoraci\u00f3n?<\/h2>\n
Determinar por y para qu\u00e9 se necesita la valoraci\u00f3n<\/p>\n
Fijar la fecha de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Recopilar la informaci\u00f3n<\/p>\n
Normalizar los estados financieros<\/p>\n
Elaborar proyecciones de flujos de caja libres<\/p>\n
Elegir los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Aplicar los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n<\/p>\n
Alcanzar una conclusi\u00f3n sobre el rango de valor y precio de la empresa<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo maximizar el valor de la empresa en una desinversi\u00f3n?<\/h2>\n
Al igual que hay que distinguir entre el valor y el precio de una empresa, deber\u00edamos diferenciar entre maximizar el precio y el valor. La maximizaci\u00f3n del valor tiene lugar principalmente antes de poner una empresa en venta. Se trata de liberar a la empresa de viejas cargas y de organizarla de manera \u00e1gil, eficiente y efectiva, para as\u00ed optimizar los flujos de caja futuros y ganar atractivo para el futuro inversor o comprador. Esta tarea puede tardar f\u00e1cilmente un a\u00f1o o m\u00e1s. Maximizar el precio es la tarea del banquero de inversi\u00f3n. Aparte de preparar la empresa y especialmente a los propietarios y los directivos claves, tiene las tareas de encontrar aquel inversor que le otorgar\u00e1 a la empresa el mayor valor y crear una estructura de proceso competitivo con el objetivo de maximizar el precio.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1nto dura el proceso de compraventa en una empresa mediana, en una peque\u00f1a y en una grande?<\/h2>\n
La duraci\u00f3n de una transacci\u00f3n es independiente del tama\u00f1o de la empresa o del sector en el cual opera. Un proceso de compraventa puede durar entre cuatro meses o m\u00e1s que un a\u00f1o, dependiendo de muchos factores, como por ejemplo de la preparaci\u00f3n del vendedor, de la demanda del mercado, de c\u00f3mo est\u00e1 estructurado el proceso, etc.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se calcula el cash flow de una empresa?<\/h2>\n
- Delega la venta de tu empresa a profesionales \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
- Entiende el valor de tu empresa desde la perspectiva de un comprador \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
- Pon tu casa en orden \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
- Habla con tus socios \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
- Prep\u00e1rate emocionalmente \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
- Elige el momento correcto \u2013\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
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<\/a><\/p>\n