Fusiones y adquisiciones «M&A»:
estrategia corporativa para el crecimiento empresarial

Las fusiones y adquisiciones (o M&A en sus sigles en inglés) son una herramienta clave en el mundo empresarial para crecer o cambiar de posición competitiva. Gracias a estos procesos, las empresas pueden comprar otras entidades o fusionarse con ellas para aumentar su tamaño y, con ello, su capacidad de competir en el mercado y generar beneficios.

Debes saber que existen diferentes tipos de compradores, como los financieros o los estratégicos, y que los objetivos de realizar una operación de M&A varían de una empresa a otra y también en el tiempo.

Asimismo, es importante tener en cuenta las claves que permiten llevar a cabo una operación de fusión y adquisición con éxito, como la due diligence, la valoración de la empresa o empresas involucradas en la operación de M&A, o el papel del consejo de administración y el gobierno corporativo.

En este artículo profundizaremos en los diferentes aspectos que intervienen en una operación de M&A y analizaremos los riesgos y la valoración del éxito de estas operaciones para que puedas actuar con total seguridad y encaminar tu camino hacia el éxito con tus futuras decisiones.

¿Qué es M&A? Su significado y los tipos de compradores

Las fusiones y adquisiciones, también conocidas como M&A por sus siglas en inglés (Mergers and Acquisitions), son en realidad dos procesos muy distintos:

• Una adquisición, o compra de empresa, como su nombre indica, se produce cuando una empresa toma el control de otra, sea por medio de la compra de acciones (“share deal”), lo más habitual, o sea por medio de la compra de los activos de esa segunda empresa.
• Una fusión, por el contrario, es un proceso mediante el cual dos o más empresas se unen para formar una nueva entidad en igualdad de condiciones o con una empresa controlando la resultante, lo que equivaldría a que de ellas adquiere la otra.

Las empresas que se unen o que son protagonistas de la operación de M&A pueden tener diferentes motivaciones para hacerlo. Además las partes que protagonizan la operación pueden ser dos tipos de compradores: los financieros (que siempre comprarán) y los estratégicos (que pueden comprar una empresa o fusionar alguna de sus empresas con terceras).

Compradores financieros

Los compradores financieros están interesados en invertir en una empresa con el fin de obtener un retorno financiero, es decir, aumentar el valor de la empresa comprada, a lo largo del tiempo. Estos compradores suelen ser fondos y instituciones de inversión colectiva o alternativa que buscan invertir en empresas con un potencial de crecimiento y rentabilidad.

Para los compradores financieros, las operaciones de M&A pueden son una forma eficaz de construir un portafolio diversificado de empresas rentables y maximizar su inversión.

Compradores estratégicos

Por otro lado, los compradores estratégicos buscan adquirir empresas por la vía de compra o fusión (M&A, fusiones y adquisiciones) con otras empresas con el fin de alcanzar objetivos más allá del retorno financiero. Estos fines pueden incluir la entrada en nuevos mercados, la diversificación de productos o servicios, la adquisición de tecnología y/o talento, entre otros.

En este caso, son empresas buscan obtener sinergias; es decir, aumentar su eficiencia y reducir costes al combinar las capacidades y recursos de las empresas adquiridas.

Objetivos de las empresas al realizar fusiones y adquisiciones

En general, las fusiones, compras y ventas de empresas se dan con el fin de alcanzar diversos objetivos estratégicos, incluyendo los siguientes:

• Expandir su base de clientes y aumentar su cuota de mercado
• Reducir costes mediante la eliminación de solapamientos operativos y la creación de economías de escala
• Entrar en nuevos mercados geográficos o sectoriales
• Diversificar su portfolio de productos o servicios
• Acceder a nuevas tecnologías o talento
• Aprovechar oportunidades de consolidación del sector
• Aumentar el poder de negociación con los proveedores y clientes

Claves para llevar a cabo una operación de M&A

Las fusiones y adquisiciones son operaciones empresariales complejas que requieren de mucha preparación y una estrategia sólida para alcanzar los objetivos planteados anteriormente. A continuación, te enumeramos las claves más importantes para llevar a cabo una operación de M&A con éxito:

Papel del consejo de administración

El consejo de administración es el órgano responsable de definir y supervisar la estrategia de la empresa. En una operación de M&A, su papel es clave, ya que debe aprobar la operación y garantizar que los objetivos se correspondan con la estrategia de la compañía, alineando a directivos, divisiones y/o departamentos…

Además, debe evaluar el potencial de la empresa adquirida, analizar si su integración es coherente con la estrategia de la compañía compradora y velar por el cumplimiento de la normativa aplicable y la protección de los intereses de los accionistas y otros stakeholders.

Importancia del gobierno corporativo

El buen gobierno corporativo es esencial en una operación de M&A, puesto que el cumplimiento de las normas y la implementación de prácticas de gobierno corporativo aseguran que la operación se lleve a cabo de manera efectiva y transparente.

Las empresas deben garantizar que la operación de fusión y adquisición esté alineada con su estrategia a largo plazo y con los intereses de sus accionistas, empleados y otros stakeholders relevantes.

El gobierno corporativo también ayuda a evitar problemas de integridad y corrupción, ya que establece los mecanismos de control y supervisión necesarios.

Proceso de una operación de M&A

Si estás interesado en las fusiones y adquisiciones de determinadas compañías o empresas, es indispensable que sigas ordenadamente los siguientes pasos:

Aspectos legales y financieros del cierre

Durante el proceso de cierre de una operación de M&A, es necesario prestar atención a ciertos aspectos legales y financieros. En primer lugar, es importante realizar una auditoría legal y financiera para garantizar que no existan deudas ocultas u otros problemas legales que puedan afectar el éxito de la operación.

También es necesario negociar y redactar los acuerdos finales, que deben ser revisados y aprobados por las partes involucradas antes del cierre. Asimismo, se debe garantizar que se cumplan todas las obligaciones fiscales y legales, incluyendo la transferencia de propiedad de los activos y las obligaciones laborales.

Política de remuneraciones en una M&A

Durante una operación de este tipo, es habitual que se presente una reorganización en las estructuras de la remuneración de los empleados, por lo que es necesario establecer una nueva política que sea justa y equitativa para todos los empleados de la empresa combinada.

Para ello, ten en cuenta los objetivos de la empresa y la cultura organizacional para crear una política que promueva la retención de talento y la motivación a largo plazo.

Negociaciones y cierre de la operación

La fase de negociaciones y cierre de una operación de M&A es crucial para asegurar una transición sin problemas y una integración exitosa de las empresas involucradas.

Durante las negociaciones se establecerán los términos del acuerdo financiero y la asignación de activos, además de considerar las necesidades y expectativas de los empleados, clientes y proveedores.

Una vez llegado el momento del cierre, se deben llevar a cabo las formalidades necesarias para transferir la propiedad de los activos y asegurarse de que todas las partes involucradas han cumplido con sus obligaciones legales y fiscales.

Riesgos y valoración del éxito de una operación de M&A

Como toda inversión a nivel profesional, las fusiones y adquisiciones presentan ciertas ventajas y factores de riesgo que debes tener en cuenta:

Análisis del valor de la operación y de las rentas generadas

La combinación de empresas puede generar un alto valor financiero a través de la creación de sinergias que se traducen en mayores ingresos y/o menores costes. Un análisis detallado del rendimiento financiero, no sólo en términos de los beneficios generados, sino también de los costes, es esencial antes de llevar a cabo una operación de M&A.

Para evaluar el rendimiento, los directivos pueden utilizar ciertas medidas financieras, como el rendimiento de la inversión, el flujo de caja y el retorno sobre el activo. Idealmente, la evaluación financiera puede generar un impacto positivo en los beneficios a largo plazo.

Los inversores también pueden buscar incrementar el valor añadido a través de la venta de activos de las empresas adquiridas, lo que puede ser útil para contribuir con los costes de la operación, como también para lograr una mejor concentración de recursos.

Integración de las empresas y sinergias

La integración exitosa de las empresas es crítica para la creación de sinergias después de una transacción de M&A. El éxito de las fusiones y adquisiciones depende de la capacidad de los directivos para trabajar juntos para lograr las metas y objetivos de la organización combinada.

Los retos de la integración pueden incluir la consolidación de tecnología, sistemas de información, infraestructura y personal. Asimismo, se debe evaluar cómo se pueden aprovechar las capacidades de ambas empresas de manera complementaria para lograr un valor añadido.

Y por último, la integración también debe incluir la creación de una nueva estructura organizativa que soporte el crecimiento y la operación de la organización combinada, lo que incluiría la definición clara de roles y responsabilidades y la definición de un plan de acción que planifique todo el proceso de integración.

Como factor adicional, la comunicación efectiva es esencial para informar a todos los stakeholders clave sobre los planes y la dirección de la organización combinada.

¿Quieres contratar un servicio de asesoramiento para fusiones y adquisiciones de empresas? En ARS hemos asesorado con éxito numerosas operaciones, tanto en España como en el extranjero, por lo que podremos resolver todas tus dudas en términos de conveniencia de la operación de M&A, aspectos financieros de las operaciones como la financiación de las mismas (asesorsamiento sobre deuda corporativa) y qué esperar del proceso en términos de tiempos y resultados probables de la negociación.